11月19日，中证指数有限公司宣布修订沪深300指数样本空间规则，将创业板证券进入指数样本空间上市时间调整为1年以上(注：之前为3年以上)，其余准备方案不变，在下次定期样本调整时(2021年12月13日)执行。

沪深300指数最新样本空间如下：

(来源：中证指数有限公司)

沪深300采样规则的修改对市场有什么影响？是否更有投资价值？

一、预计纳入一批创业板高权重股票

沪深300成份股每年调整两次，5月下旬和11月进行复核，调整在6月和12月生效。因此，今年5月份在审核沪深300样本时，将上市不足三年的创业板股票排除在外。

根据这一条件，对比新规可以发现，有一批高市值、高权重的创业板股票，上市时间为一年但晚于2018年5月，如当代安普科技股份有限公司、爱美客、卓胜威、迈瑞医疗等。

12月有望纳入沪深300指数成份股名单(不完全统计):

(数据来源：Wind、好买基金研究中心；截至2021年11月21日)

上述名单中的股票大多是机构重仓股，其中不乏知名& quot大牛股& quot在市场上，如当代安普科技有限公司、卓胜威、爱美客、迈威。

从某种角度来说，沪深300指数因为之前的& quot上市时间超过三年& quot。当前的规则修订具有& quot纠正错误& quot，但另一方面，在经历了上市以来的大幅上涨后，目前这些股票的估值水平并不低，短期影响是好是坏还不好说。

二、预估带来一批新的增量资金

从以往的经验来看，样本调整规则的修订，最直接的影响是，预计被纳入的标的将面临资金流入，推动股价短期上涨或走出市场。这在今天也得到了一定程度的验证：创业板指数收涨2.54%，领涨主流宽基指数，当代安普科技有限、卓胜威、德国纳米、中威等备选标的涨幅均超过5%。

机构研究显示，根据以往统计，转让标的在生效前两周内可以获得相对指数的超额收益，平均在1%-2%左右；相反，平均相对指数下跌了1%-2%。

这里要提醒的是，指数整体相对跑赢1%-2%并不代表所有转让的股票都有超额收益，过去的经验现在不一定有效。

另一个影响也值得一提。跟踪沪深300的指数基金在所有指数基金中排名第一，最新规模达到2447亿，是排名第二的中证500指数基金规模的2倍左右，跟踪创业板的指数基金整体规模的6倍左右。

(数据来源：Wind、好买基金研究中心；截至2021年11月19日)

2447亿规模的指数基金，由于被动配置的需求，会给新上市的标的带来一批新的增量资金。同时，由于影响主要集中在创业板的高权重股票上，有望在一定程度上成为创业板指数走强的推动力。

三、调整后的沪深300是否更具投资价值？

大概率。是的。因为早前有投资者对沪深300指数的样本选择感到困惑：& quot像当代Amperex科技有限公司，迈瑞医疗，市值足够大，公司质地优秀。因为上市时间不够长，真的很无语。"

今天，这& quot插槽& quot可以说是正式消失了。从三年到一年，沪深300纳入创业板股票的期限大大缩短，可以更快地纳入创业板上市的优秀企业，同时也让相关指数基金投资者更好地享受企业发展带来的红利。仅仅从规则的改变来看，无疑是一件好事。

当然，投资者更担心的是，在目前的节点上，很多有资格纳入沪深300指数的创业板股票，如当代安培科技股份有限公司、迈瑞医疗、卓胜威等，都涨了不少。现在修改规则纳入，会不会抬高指数估值，降低指数的投资价值？

我们认为这种担忧短期内是存在的。直接对比就是目前沪深300的市盈率是13倍，创业板是64倍，创业板差不多是沪深300的5倍。但预计新纳入的股票普遍估值不低，对沪深300的估值有很大的推动作用，同时降低了沪深300的历史市盈率参考，需要时间消化。

但从另一个角度看，由于创业板确实有一批反映中国经济新方向、新动力的优质公司，未来这类公司的数量还会继续增加。如果仅仅因为时间限制而没有纳入沪深300，那就太可惜了，这也降低了沪深300的配置价值。现在新规弥补了这个短板。如果忽略短期影响，拉长时间，沪深300的投资价值无疑会得到提振，比以前更值得作为长期配置品种。

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