在金融市场上，个人投资者普遍关注股票及其衍生品(如股票型基金)。其实在金融市场上，有一个比股票更重要、规模更大的投资品类，那就是债券。

有时候会看到听到一些金融人士讲股债双牛，债市倒挂。似乎对经济走势还是有一些预见的，所以显得很神秘。

今天徒弟就用白话文讲一讲什么是债券。

债券，说到底，就是个借条，一个标准化了借条。

债券是金融市场非常重要的一部分。在世界主要经济体中，债券规模普遍大于股票市场。

以中国为例，截至2018年底，中国债券市场余额达到86.39万亿元。同期，3567家a股上市公司市值合计43.37万亿元。美国和日本也是如此。

债券投资是一个非常专业的投资领域，理解起来有点复杂，因为收益和风险来自两个不同的市场。

一级市场上（发行市场）

债券发行时，利息一般是固定的(也有少数浮动利率)，按债券发行主体和风险，大致可以分成四类：

国债、地方债、企业债、公司债。

前两种是以国家(部门)或地方政府为主体发行的，一般认为没有违约风险，也称为利率债。

第三类，国企、央企等国企发行，一般风险较小；第四类，民营企业发行，风险相对较大。这两类债券都有一定的违约风险，也称为信用债。

债券的利息在发行时已经商定。如果没有违约，那么收益是固定的。

既然收入是固定的，那所谓的& quot股票和债券的双重牛市& quot或者& quot债券牛市& quot？这涉及到债券二级市场。

二级市场上（交易市场）

除了凭证式、储蓄式电子国债等少数品种(不能上市交易，但可以提前兑现)外，大部分债券都是可以上市交易的，所以可能因为买卖产生交易风险，当然也可能是收益。

假设有一期国债，面额100元，利率2%，到期利息2元。那么理论上这个国债的内在价值是102元，马上上市交易。

同期银行存款一年期利率是2%，那么100元一年期利率也是2元。那么上述国债的成交价只能卖到100元，同样的100元，几乎一样的无风险，到期收益2元。

持有期内，如果央行因货币政策调整将银行一年期利率上调至3%(3元)，那么国债的交易价格只能卖到99% (102元到期，3元)，导致国债价格下跌，前期以100元买入会有交易损失。同样，如果央行降息，债券价格也会上涨。

债券收益率=债券收益率/债券价格(年化数字)

当然，这只是为了便于理解而简化的流程，实际操作过程中还需要综合考虑债券风险、持有时间等诸多因素。

风险越高，债券价格越低，因此潜在收益率越高(因为内在价值是固定的)。注意，我说的是潜力，因为风险高，能不能兑现才是问题。

由于债券与利率和风险的关系，债券的走势成为判断经济走势的前瞻性参考指标。

债券还有一个重要的作用，就是在金融系统内，充当抵押物。

银行以国债作为抵押，向散户借款，承诺到期回购国债并支付利息，这种行为称为正回购。

股东借钱给银行获得抵押物(国债)，抵押物(国债)到期后回购获得本息，称为逆回购。

当然，债券被广泛用作抵押品。

最后，说了那么多，债券适不适合我们散户投资呢

如果作为一种资产配置，那么债券是一个值得考虑的品种，尤其是在经济悲观、货币宽松的情况下。当然，学徒不建议直接投资债券，可以选择一些债券基金。

比如去年受外部因素干扰，市场悲观，货币政策持续下调。债券基金的收益率远远跑赢宝宝类货币基金和股票基金。债券基金虽然收益率只有4.5%，但无疑是市场的稳定器。

2018年分级基金收益

好了，徒弟，今天的白话到此为止。