(文/谢红娟编辑/马媛媛)被誉为软件家具行业龙头的顾家家居上半年业绩喜忧参半。

8月15日晚间，顾家家居发布2022年中期业绩公告。报告显示，公司2022年上半年实现营收90.2亿元，同比增长12.5%。实现净利润8.9亿元，同比增长15.3%；扣非净利润7.8亿元，同比增长17.2%。

从营收和利润增幅两方面来看，顾家的业绩不错，但其他很多财务数据并不好。其中，毛利率仍处于较低水平，经营活动产生的现金流量净额同比下降91.95%，短期借款同比增长168.17%。

经营性现金净流入大降91.95%

顾家家居的前身是顾家作坊，店前厂后生产销售。它成立于1982年，以生产沙发起家。随后，业务范围扩大到所有类别的大户。目前经营范围包括沙发、床品、集成产品、定制家具、红木家具、信息技术服务。

和大多数家居企业一样，面对疫情反复、原材料价格上涨、环保限产、限电等诸多不利因素，顾佳家居期的毛利率虽略有上升，但仍处于较低水平。报告显示，2022年上半年整体毛利率为28.96%，较2021年底的28.87%增长9个百分点。

如果把时间轴拉长到2017年，不难发现，顾家家居的毛利率已经跌破了前缀“3”。数据显示，2017年至2021年，顾家家居整体毛利率分别为37.26%、36.37%、34.56%、35.21%、28.87%，自2021年起跌入“2”字头。

但相比毛利率的变化，顾家家居的现金流状况更令人担忧。报告显示，顾家家居2022年上半年经营活动产生的现金流量净额为0.35亿元，同比下降91.95%；投资活动产生的现金流量净额为-3.83亿元，同比下降301.71%；筹资活动产生的现金流量净额为-6.15亿元，同比下降8.31。

对此，顾家驹表示，经营活动产生的现金流量净额变化主要是预收账款变化所致；投资活动产生的现金流量净额的变化主要是生产性基础设施投资的增加引起的。

受投资和筹资活动影响，顾佳户期货币资金为22.35亿元，较2021年末的31.98亿元减少30.1%；手头现金及现金等价物为21.84亿元，较2021年末的31.35亿元下降30.33%。

为了弥补公司经营性现金流净额的大幅下降，顾家家居短期借款半年激增168.17%。报告显示，2022年上半年，顾家家居短期借款12.56亿元，较2021年末的4.69亿元激增168.17%。

具体来看，短期贷款激增主要是信用贷款，为10.03亿元，是2021年末2亿元的5倍。

高达5.7亿元巨额营销费

轻研发，重营销，几乎所有的家居企业都在走向这个“怪圈”，顾佳家居也不例外。

“公司高度重视品牌建设，珍惜消费者的口碑，通过节点推广、线下活动、楼宇广告、电梯广告等方式，成功整合品牌、事件营销、推广，让顾家品牌深入消费者心智。“在顾家驹看来，广告营销可以提升品牌的曝光度，从而转化为销售额。

在重营销的策略下，顾佳家居签约欧阳娜娜为品牌大使，拉近与年轻消费者的距离，借助欧阳娜娜《期待人生，美丽人生》直播发布会和联名《天天爱消除》IP，打造线上线下全方位场景体验。

随着品牌知名度的提高，销售费用增长迅速。2017年至2021年，顾家家居销售费用分别为13.97亿元、17.89亿元、20.73亿元、24.94亿元和27.03亿元，其中广告推广费用为398 mi

与此同时，顾佳对R&D投资的热情似乎不如品牌推广。数据显示，2018年至2021年，顾家家居研发费用分别为1.37亿元、1.98亿元、2.07亿元和3.02亿元，同比增长89.63%、44.61%、4.46%和46.27%。虽然继续稳步上升，但增速有所回落。

截至2022年上半年，顾家家居的研发支出为1.5亿元，不仅低于2020年除疫情外的任何一年，也只有广告推广支出的四分之一。

此外，关于R&D费用的变化，顾家驹表示主要是由于员工薪酬等R&D收入的增加。

有趣的是，顾佳家居的“销售费用”还包括“员工薪酬”，仅次于广告推广费用。数据显示，期内顾家家居向员工支付3.58亿元，较2021年同期的3.08亿元增长16.23%。

维权纷争不断

重视“曝光”的顾佳之家，负面风波不断。

“顾家家居JD.COM旗舰店购买的产品已经一个月没有收到，但是订单已经完成。”刘7月24日在黑猫投诉平台上表示，“618买了顾家家居的浴室柜。到现在一个多月了，货还没收到。联系JD.COM和顾家客服未能解决。”

遇到家庭住宅交付延误的人不在少数。多位消费者表示，沈阳顾家家居领秀店、泾阳原点新城顾家家居店、天猫顾家家居官方旗舰店、JD.COM顾家家居官方旗舰店均存在不发货不退款、反复拖延的现象。

其中，有消费者在领导留言板投诉顾佳在浑南的家后，浑南区委书记官方账号回复：“

领导留言板截图

值得一提的是，和有货发不出来相比，那些发出来的货更令消费者揪心。

首当其冲的就是货不对板。网名为李力的消费者在黑猫投诉平台上表示，“6月17日在京东顾家家居厨房卫浴旗舰店购买的岩板浴室柜，台面材质为岩板，但是7月18日安装安装后发现台面材质跟岩板不一样，且我选择的颜色为雪山白，但实物只有表面是白色，胚体灰色又有些发红。”

部分家居还出现质量问题。用户张楠在黑猫投诉，皮质沙发在刚收货不久一年内出现皮质大面积开裂，经过修补几次还是出现同样问题，随后贵妃椅两连坐出现多处皮质开裂，不同意更换其他类型的皮质后便没了后续。

“与其花费大量的人力物力在广告营销上，不如做好产品研发、保证产品质量和后期服务。”有业内人士表示，广告带来的曝光量是短暂的，只有口口相传的质量和服务才是企业长期发展的根本。

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