你好，我是量子熊猫。

今天进入新的内容，还是我们开头的常规说法。

鉴于注册制的逐步开放和新股破发的常态化，以及我校新股破发.我决定推出一系列新股必读，来分析判断新股的认购价值。

这部分研究从2021年11月开始，截止目前已经分析数百只新股，整体统计下来准确率接近90%，但由于新股相比已上市企业更容易受到多方面因素影响，并且数据验证周期仍然较短，会存在一定的风险。

所以我能保证的是，我会告诉你我是怎么分析的，我会按照这个计划去做。我不能保证的是它不会坏掉。

新股考察要素说明

考察要素1：可比行业和企业。

看企业的经营范围，判断下属行业，选择相似度较大的可比公司。有现成的东西当然是最方便的。

考察要素2：发行价格和发行市盈率.

参考近期破发情况，股价越高，破发风险越大，不是很重要。

在注册制下，新股的定价和估值更趋于市场化，任何企业的价值都无法摆脱行业基本面和企业基本面，因此市盈率是新股分析的绝对关键因素。

优秀的企业确实可以因为比行业更高的成长性而获得比行业更高的估值，所以第三步是筛选成长性。

考察要素3：业绩情况。

企业以前的营收和利润是稳步增长还是逐年下降？是否有较大波动，如果有较大波动，就要考虑是否有调整报表上市估值的嫌疑。

考察要素4：市场情绪。

不可否认，除了基本面之外，情绪面的影响也很大，尤其是对于一些热门的轨道基金。所以这部分分析会综合考虑，适当增加。当然，一切还是要从基本面出发。

让我们言归正传。

2023年1月12日可申购新股分析

江瀚新材（603281）：

企业基本情况：

公司主要产品为功能性硅烷，包括硅烷偶联剂和硅烷交联剂，广泛应用于复合材料、橡胶加工、塑料、粘合剂、涂料和表面处理等领域。

功能性硅烷、硅橡胶、硅油、硅树脂被称为有机硅材料的四大类。在结构上，主链为-Si-O-C-结构的有机硅小分子一般称为功能性硅烷。

公司的硅烷偶联剂主要有含硫硅烷、烷基硅烷、氨基硅烷、环氧硅烷、酰氧基硅烷、乙烯基硅烷、苯基硅烷等不同系列。

硅烷交联剂是指含有两个或两个以上硅官能团的硅烷，可以桥接线性分子，使多个线性分子或轻度支化的大分子与大分子键合交联成三维网络结构，促进或介导聚合物分子链间共价键或离子键的形成。

公司主要产品的图解和化学成分如下表所示：

硅烷的上游是化工原料制造业，主要包括硅块、三氯氢硅、氯丙烯、无水乙醇等常见化工原料。

其下游应用范围广泛，包括橡胶制品、建筑、纺织、汽车、皮革、造纸、涂料、医药等行业。

业务比较简单，属于工业助剂化合物范畴。

从具体营收来看，主要营收大部分来自功能性硅烷，占营收比重接近100%。

对应行业为化学原料和化学制品制造业，可比上市公司为红白新材(605366)、陈光新材(605399)。

发行情况：

企业由中信证券主承销，新发行市值23.7亿元，发行后市值94.91亿元，发行价35.59元，发行市盈率14.80，PE-TTM 6.14倍，顶级认购需要市值26万元。

对比化学原料和化学制品制造业，PE-TTM为17.12x，对比红白新材PE-TTM为16.93x，对比陈光新材PE-TTM为10.38x

业绩情况：

预计2022年实现营业收入31万元至325万元，同比增长22.27%至28.18%；

净利润9.2万至100万元，同比增长34.60%至46.30%；

扣除非经常性收益后

2021年扣除非归属净利润64，142.57万元；2020年扣除归属于净利润28，378.28万元；2019年扣非归属于净利润28，910.81万元，年复合增长率48.95%。

2019-2021年营收和利润增速还不错，不过2020年营收和利润都是下滑的，然后到2022年营收和利润继续增长。

具体毛利率方面，2019年到2022年上半年主营业务毛利率为39.81%、33.95%、38.11%和43.87%。

毛利率在2021年和2022年上半年大幅上涨，同样也是因为大宗商品涨价带动。

跟同业对比来看，处于较高水平。

从公司基本面看，行业概念一般，属于上游企业，赶上了近两年的大宗好时候，业绩增长较高。

从发行情况看，沪市板发行，发行价格一般，PE-TTM不高。

最后汇总如下。

打新评级：积极，我的操作：申购。

申购建议说明：

积极，基本面和发行情况都较好，破发风险较小。

谨慎，基本面或发行情况存在一定问题，破发风险一般。

放弃，基本面或发行情况存在较大问题，破发风险较大。

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