《投资者网》张伟

编辑胡珊

每当一个艺人“倒闭”，总有上市公司受到影响。此次，王力安防科技股份有限公司(以下简称“王力安防”，605268。SH)是“躺着被枪杀的”。

刚刚过去的中秋节，国内娱乐圈爆发了一个大瓜。

9月11日，据央视新闻报道，艺人李易峰因违法被行政拘留后，与其合作的多个品牌宣布解约，其中就包括王力安全。

图表1:王力安全官方解约声明。

此消息一出，王力安全的股东们慌了。很多投资者担心“周二不会跌停”。好在中秋节后的第一个交易日，王力安全股价平静，基本与之前持平。

此前，王力安全发布的中报显示，今年上半年亏损1260万元，2019年上半年净利润首次亏损。也有不少投资人在互动平台上表示，相比品牌代言人的“塌房子”，大家更关心的是王力安防下半年能否扭亏为盈。

上半年由盈转亏

根据其在官网的介绍，王力安全成立于2005年3月，2021年2月在a股上市。是国内安防门锁企业第一家上市公司。公司主要业务包括R&D、设计、生产和销售钢制安全门、智能锁等锁具产品。

公开资料显示，2021年10月，王力安全签约李易峰为公司品牌代言人。在王力安全8月26日发布的2022年中报中，该艺人多次出现。

但从目前来看，明星代言的签约并没有明显提升王力安保的短期盈利能力。中报显示，今年上半年王力安全营业收入为9.95亿元，比去年同期的10.21亿元下降3%。归母净利润为亏损1260万元，较去年同期的7744万元大幅由盈转亏。这也是2019年以来，公司上半年净利润首次出现亏损。

图表2:王力安全首报净利润亏损。

对于业绩下滑的原因，王力安全表示，上半年疫情反复，对公司产品销售造成一定影响；受房地产行业下行影响，回款周期较长；钢材降价对利润的影响存在滞后性，导致主营业务成本偏高；公司在研发费用、销售费用、广告宣传等方面的投入增加。综上，公司2022年上半年营业收入和净利润均低于去年同期。

不过，尽管上半年业绩面临压力，但也有机构看好王力安全的盈利前景。广发证券在9月12日的研报中表示，预计从三季度开始，原材料价格下调将逐渐出现在报表端，同时新工厂的爬坡产能将带动成本和费用下降，维持“买入”评级。此外，海通证券、东北证券也给出了“优于市场”、“增持”等评级。

股价已经“破发”

在业绩下滑的同时，王力安全的股价也不给力，与上市初期的最高点19.52元相比已经“腰斩”。

Wind数据显示，2021年2月上市的王力证券发行价为10.32元，上市首日暴涨44%，但在2021年4月15日触及最高点19.52元后一路下跌。

王力安全4月22日发布的年报显示，公司2021年净利润同比下降43%。受此影响，王力安全当日股价下跌，跌破发行价。9月15日，王力安全下跌4%至9.12元，年内跌幅超过25%，公司市值仅40亿元。

图表3:股票公关

雪球用户“安本研究”认为，王力安防的战略客户基本都是房地产开发商，其中蓝光发展、华夏幸福、融创、重庆金科等公司的应收账款合计超过2亿元，坏账的可能性较大；另一方面，公司短期借款达到4.4亿元，后续的资本支出和杠杆影响使得投资者无法对其自由现金流做出合理的评价和判断。因此，“安本研究”认为，上述情况可能导致王力安全股价进一步承压。

以后怎么突破？

回到王力安防的业务本身，从营收构成来看，根据2021年年报，钢制防盗门营收占比近70%，其他门占比20%左右，智能锁占比不到7%。也就是说，王力安防的业务基本以钢制防盗门为主，其他门为辅，智能锁业务处于起步阶段。

图表4:王力证券主要构成

智研咨询的报告显示，中国防盗门行业发展迅速，2017-2021年年均复合增长率超过5%。但由于与房地产行业联系紧密，受房地产政策影响较大，防盗门行业波动较大，竞争激烈。

事实上，在防盗门领域，王力安防有很多竞争对手。Wind数据显示，目前主营业务涉及防盗门的上市公司有嘉裕股份、鼎固集创、江山欧派；非上市公司中有步阳、潘潘、美心等知名品牌。

此外，王力安防所在的浙江省永康市素有“中国门都”之称，防盗门产量占全国70%以上，聚集了大大小小各种品牌的防盗门。

这种情况下，王力安全该如何突围？以后怎么发展？

对于行业的发展空间，王力安防在中报中认为，随着房地产行业大环境保持稳定，既有建筑进入改造维修高峰期(2025年前将完成17万户老旧住宅改造升级工程)，将为防盗门市场创造广阔空间；在新的消费形势驱动下，智能锁的市场空间同样巨大。

工具

体措施上，王力安防董秘陈泽鹏在9月2日举行2022半年度业绩说明会上表示，首先是取消总代，对经销商采取扁平化管理；零售端公司采用“款到发货”、“下单付款”等措施控制应收账款；销售目标则聚焦国企、央企、优质民企，重点开拓实力强、信誉好、履约能力强的战略工程客户；同时拓展产品种类，实行入户门、智能锁和木门等产品绑定销售。

多重并举措施下，王力安防能否在下半年成功扭亏为盈，目前尚未可知。（思维财经出品）■

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