安徽古琦天鹅绒股份有限公司(以下简称“古琦天鹅绒”)也开始通过为蓝海之家、马森服饰等知名服装企业提供鹅绒、鸭绒等原料，向资本市场发起冲击。近日，证监会官网显示，古琦火绒招股说明书预披露，公司拟冲击深市主板，募资5.01亿元。值得一提的是，在古琦鹿茸产能利用率逐年降低的情况下，需要逆势扩产，公司产能能否消化存疑。此外，报告期内，古琦天鹅绒最新经营活动的现金流量净额为负值，公司面临营运资金短缺的风险。

集资扩产冲刺深圳主板

2019-2021年和2022年上半年，古琦平绒产能利用率逐年下降。

招股书显示，古琦羊绒制品的主营业务集中于高标准羽绒制品的研发、生产和销售，按品种和颜色可细分为白鹅绒制品、灰鹅绒制品、白鸭绒制品和灰鸭绒制品。产品主要用于服装、床上用品等羽绒制品领域。据古琦丝绒介绍，公司定位于中高端市场，与蓝海之家、马森服饰及其童装品牌Balabala、罗莱生活、际华集团等客户建立了合作关系。

从主要产品的收入构成来看，古琦绒白鹅绒产品和白鸭绒产品均贡献了40%以上的收入。报告期内，白鹅羽绒产品的营业收入分别约为1.87亿元、2.35亿元、2.45亿元和1.06亿元，占比分别为42.51%、54.54%、42.07%和41.68%。白鸭绒产品营业收入分别约为2.24亿元、1.59亿元、2.5亿元和1.04亿元，贡献收入占比分别为51%、36.91%、43.01%和41.13%。

在报告期的各个时期，古琦平绒的产能利用率分别为87.39%、87.09%、76.70%和66.18%，呈逐年下降趋势。对于2022年上半年产能利用率下降，古琦天鹅绒表示，主要原因是受疫情影响，公司出货量减少，相应产量下降。

在产能利用率低的情况下，古琦绒业打算筹集资金扩大生产。

此次，为谋求在深市主板上市，古琦绒业拟募集资金5.01亿元投资年产2800吨功能性羽绒绿色制造项目(一期)、技术及R&D中心升级改造项目，补充流动资金，拟分别募集资金2.82亿元、5439.06万元、1.65亿元。

其中，年产2800吨功能性羽绒绿色制造项目(一期)计划对部分现有车间和仓库进行升级改造，同时新建车间和仓库。建设期为两年。一期项目建成后，预计将形成2000吨各类优质羽绒及羽毛产品的生产能力。

独立经济学家王赤坤今日对北京商报记者表示，在IPO公司产能利用率逐年下降的情况下，公司融资扩产，新增产能能否消化，是否匹配市场需求，可能会受到监管层的质疑。

根据股权关系，古琦天鹅绒的实际控制人为谢玉成和谢伟，分别出生于1963年和1985年。其中，谢玉成直接持有公司46.92%的股份，谢玉成之女谢伟直接持有公司0.67%的股份，谢玉成、谢伟合计持有公司47.58%的股份。

此外，的二女儿和的妹妹谢也可以持有天鹅绒的股份，直接或间接持有公司2.4%的股份。谢灿不在古琦天鹅绒部门工作，不参与公司的经营管理，不被认定为实际控制人。

面临…的风险

经济学家宋清辉在接受《今日北京商报》采访时表示，经营活动产生的现金流量包括销售商品和提供劳务收到的现金、其他经营活动收到的现金、购买商品和接受劳务收到的现金、支付给职工和为职工支付的现金、支付的各种税费、其他经营活动支付的现金。“经营活动产生的净现金流量为负，是指企业收到的现金少于支付的现金，企业的现金因经营活动而减少，这意味着公司的营运资金可能短缺。”宋清辉说。

对于经营活动产生的现金流量净额为负的情况，古琦蔡荣表示，主要原因是公司下游羽绒制品客户的应收账款回款周期较长，而上游供应商的回款周期较短，公司的应收账款和存货占用了大量的流动资金。

古琦天鹅绒还提示了风险，公司正处于快速发展阶段，对资金的需求不断增加。如果公司融资渠道不如预期，不能有效改善经营性现金流，将导致营运资金不足，进而影响公司业务发展。

在IPO期间，古琦火绒的最新表现不尽如人意，营收下滑。

财务数据显示，报告期内，古琦鹿茸的营业收入分别约为4.59亿元、4.44亿元、5.96亿元和2.59亿元。对应的归属净利润分别约为3581.74万元、5399.33万元、7681.24万元、2771.98万元。

古琦鹿茸表示，2020年受新冠肺炎疫情等因素影响，原绒及羽绒制品价格大幅下降，导致公司年收入规模略有下降。2022年1-6月，公司营业收入较2021年同期下降14.99%。主要原因是疫情反复影响公司发货计划，导致同期销量下降。针对相关问题，今日北京商报记者致电古琦火绒进行采访，但电话无人接听。

此外，古琦天鹅绒的应收账款规模也在不断增加。各报告期末，公司应收账款账面价值分别为1.32亿元、1.49亿元、1.55亿元。

北京商报记者马换换