在全面注册制下，投资端的改革也将加速，中长期资金作为“压舱石”的作用将越来越突出。证券时报记者了解到，下一步，监管层将进一步推进投资端改革，促进个人养老金发展，推动保险资金、年金基金等长期资金入市比例。

CICC(行情601995)研究部策略分析师兼董事总经理李秋锁表示，全市场实行注册制后，投资端的改革也在加速。只有构建一个中长期资金愿意来、愿意留的市场环境，a股市场才会吸引境内外中长期资金的持续增加，这对稳定市场、增强市场活力具有重要意义。

中长期资金持续流入a股。

养老金、银行保险机构和各类资产管理机构是专业投资者的代表，是资本市场最重要的长期资金来源。“这些机构投资者往往投资周期长，交易频率低，投资风格稳定。它们的稳步发展将有助于减少市场波动，促进市场价值发现和优化资源配置。”李秋锁说。

近年来，随着资本市场改革的深入，专业买家的实力不断增强，机构投资者发展迅速。数据显示，公募基金、社保基金、保险机构等机构投资者持有的流通市值占比从2019年初的15.7%上升至2022年末的19.9%。

在吸引长期投资者进入市场方面，管理层动作频频。以个人养老基金为例。2022年11月，个人养老基金正式上市销售。CICC估计，经过5到10年的发展，个人养老金的积累额可能会达到1万亿元以上，它将逐渐成为中国养老金体系的重要组成部分。基于一定的假设和预期，2030年，我国个人养老金中权益类资产的比例可能会逐步提高到20%左右，为股市提供2000亿-6000亿元的增量资金。

中长期增量资金的不断引入，既是走出“慢牛”行情的“压舱石”，也是成熟市场抵御各种外部风险的“锚针”。

“吸引更多长期投资者进入市场，有助于提高资本市场的稳定性，并显著增强市场的弹性。此外，还将有助于金融支持实体经济，帮助经济高质量发展。”李秋锁表示，特别是在整个市场注册制的背景下，要把握好投融资的平衡，在提高融资效率的同时加快投资的改革。

李秋锁指出，从实践来看，长期投资者更关注长期投资趋势，更青睐新能源、新一代信息技术等国家重要战略领域，这将对市场资金起到一定的引导作用，提升这些领域的投融资活跃度，从而帮助创新驱动发展战略深入实施，促进经济结构转型升级。

证监会近日召开2023年系统工作会议，研究部署2023年重点工作，提出引导更多中长期资金入市。记者了解到，监管部门将进一步推进投资端改革，促进个人养老金发展，推动保险资金、年金基金等长期资金入市比例提高。

“总体来看，长期资金入市规模有待进一步提高。”招商基金研究部首席经济学家李湛表示，目前中国a股市场仍以散户为主，短期资金占比较高，这也导致a股市场不时出现非理性下跌。其次，应该采取更多的措施来吸引更多的外资

1月19日，港股通交易日历优化配套规则发布；同日，上交所、深交所拟修改沪港通、深港通实施办法。修改后，沪深股通覆盖的上市公司数量和规模将进一步提高。2月1日，证监会就《存托凭证发行与交易管理办法（试行）（修订草案征求意见稿）》公开征求意见。修订内容包括存托凭证的发行、信息披露、投资者保护和法律责任。

股市互联互通已成为境外投资者参与a股市场的主要方式。川财证券首席经济学家兼研究所所长陈力表示，股市互联互通的推进和深化，为中国a股市场带来了增量海外资金，改善了投资者结构，带来了新的风险管理需求和投资思路。通过互联互通，海外投资者可以更好地配置多元化的全球资产，分享中国经济增长的价值，国内投资者也欢迎更多的投资标的和投资机会。

“外资更注重长期回报。在综合注册制改革过程中，要继续引导外资进入市场，稳步推进资本市场的制度化、国际化，让更多的主体参与多层次资本市场，让市场更加活跃繁荣。”李湛建议降低外资准入门槛，促进跨境投资的便利化和自由化，开发国际金融产品，吸引更多外国机构进入市场。

高盛高华总经理索指出，从a股市场的结构来看，专业机构投资者正发挥着越来越重要的作用。外资机构也看好中国经济发展和a股市场，积极配置中国资产，市场估值将趋于理性。在此背景下，全面注册制将优化不同行业、不同发展阶段、不同发展模式企业的上市门槛，让更多优质企业得到市场认可，为投资者财富管理提供更多更好的标的，提升资本市场服务实体经济发展的效率和成果。