雷达财经出品文|孟帅编|深海

经过近一年多的一系列减持动作，黄光裕失去了国美零售控股股东的地位。

据了解，黄光裕之前数次减持公司股份的地方之一，就是通过旗下子公司向国美零售提供7.8亿港元的无息无抵押贷款，然后为其“输血”。为了不失去公司第一大股东的地位，同时尽可能缓解国美电器面临的资金问题，黄光裕试图以债转股的形式重新掌控国美零售。

不过，目前动作频频的国美电器仍面临诸多困境。两年前，国美投入巨资打造和推广真幸福app，如今又回到了最初的起点。虽然国美高层表示，将其更名为国美app并不是对之前真幸福App的否定，但这个曾经被黄光裕寄予厚望的娱乐零售新物种，在去年12月的月活只有30多万，几乎没有达到既定的预期。

为了实现自救的愿望，国美试图通过发展直播业务来翻身。不过，即使国美董事长黄秀虹亲自退场，国美直播业务距离真正的破圈还有很大差距。

国美零售已无控股股东

2月3日，深交所上市公司中关村发布关于实际控制人权益变动的提示性公告。公告中提到，公司近日收到国美控股集团有限公司一致行动人国美电器股份有限公司发出的《告知函》，其中提到一个重要信息，即国美零售无控股股东。

对于国美零售无控股股东的消息，国美回应称，大股东黄光裕持有国美零售股份的比例目前在30%以下，因此上市公司暂时没有控股股东。大股东对国美未来发展充满信心，正在通过无息免抵押贷款等措施填补现金流。股东特别大会的计划已经公布。一旦债务资本化议案通过，大股东持股比例将会增加，回到20%-30%之间。

事实上，从2021年12月22日开始，黄光裕夫妇就开始了缩减国美零售的征程。当时减持1000万股后，黄光裕夫妇在国美零售的持股比例为60.98%。此后，黄光裕夫妇多次减持国美零售股。

黄光裕多次减持公司股份的原因之一是想给国美电器“输血”。从去年12月8日至今年1月6日，黄光裕已通过旗下子公司向国美零售提供了7.8亿港元的无息无抵押贷款，以解决国美零售的流动性问题。

雷达财经了解到，黄光裕上一次公开减持国美零售股是在年初的1月11日。此次减持后，黄光裕在国美零售的持股降至10.79%。由此，黄光裕的持股比例与公司第二大股东环亚国际资本十分相似。后者去年12月30日增持后持股比例为10.21%。

为维持其第一大股东的优势地位，黄光裕将通过债转股的形式认购国美零售新发行的股份，以其名下ShinningCrown及国美管理层的贷款总额7.8亿港元，并清偿国美零售欠国美管理层的1.1927亿元人民币。

债转股完成后，黄光裕在国美零售的持股比例将再次升至25.66%，而环亚国际资本在国美零售的持股比例将从10.21%降至8.51%。

黄光裕不再是国美零售控股股东的背后，国美仍未走出亏损的困境。根据国美零售过往财报，公司2017年至2021年归母净利润分别为-4.5亿元、-48.87亿元、-25.9亿元、-69.94亿元和-44.02亿元，累计亏损已超过193亿元。

根据国美零售去年10月发布的盈利预警公告，comp

回到2021年2月，当时，回归国美的黄光裕立下了“力争在未来18个月内恢复国美原有市场地位”的远大志向。

然而，到论文提交验收时，黄光裕的愿望并没有实现。国美不仅没能夺回曾经的市场地位，还面临裁员、欠薪、拖欠供应商货款等诸多问题。在这种困境下，国美App在某种层面上又回到了“本来面目”。

2021年1月，国美将自己的App包装成娱乐电商入口投放市场，拉开了国美零售娱乐零售战略的序幕。

天眼查显示，真幸福App的开发者是国美在线电子商务有限公司.早在去年12月真幸福App正式上线时，国美控股集团有限公司就投资成立了真幸福(北京)科技有限公司，注册资本500万元。2021年3月，宁波国美在线电子商务有限公司取代国美控股集团有限公司成为公司新股东。

在2021年公司战略发布会上，国美零售副总裁王卫曾强调，真幸福App是国美旗下的一个娱乐化、社交化的新零售物种。时任国美在线CEO的向海龙也表示，国美将从平台、场景、内容、事件、玩法等方面进一步推进娱乐零售。通过真开心App，释放国美线上平台的势能，同时赋能线下，激活门店娱乐零售的发展。

真幸福App在推出初期，取得了一定的成绩。国美公布的2021年4月数据显示，当年一季度开心App GMV同比增长近4倍，月活跃稳定在4000万，日活跃近1000万。据媒体报道，国美为了给真幸福App造势，2021年花费了高达9.62亿元的推广费。

转眼间，开心上线两年左右了。

对于重新改名为国美的举动，公司高层负责人对外回应称，这是集团在战略转型过程中，结合自身的品牌优势、综合研判市场环境和用户需求后做出的重要决策。自成立至今国美已有36年的发展时间，其真正的价值都蕴含在“国美”两个字中，不少人提到电器就会想到国美，因此国美要做的就是最大限度地去放大这种效应。

事实上，真快乐App近一年的月活表现的确不太尽如人意。据易观千帆数据显示，去年3月至去年12月期间，真快乐App多数月份的月活处于环比下降的状态，仅有3个月环比实现上升。而这期间，真快乐App的月活最低仅为31.96万（2022年12月），最高则不到77万（2022年3月）。

即便不与淘宝、京东动辄上亿的月活相比，真快乐App也与曾经同样靠家电零售起家的苏宁易购有着不小的差距。以去年12月的月活数据作为参考，真快乐App的月活为31.96万，而苏宁易购App同期的月活为2987.86万。换言之，苏宁易购App的月活是真快乐App月活的93倍还多，而真快乐App月活甚至不及苏宁易购App的零头。

尽管从月活指标来看，真快乐App的表现并没能赢得市场的热烈欢迎。但在国美高层负责人看来，此次更名并不意味着国美否定了此前的真快乐App，反而正是因为有了真快乐App在电商领域的各种尝试，才能让全新的国美App完成更好的升级迭代和聚焦战略。

据了解，重新换回原来名号的国美App将主要分为购物、娱乐、分享和本地生活四大频道，其中购物频道主要涵盖八成的家电产品和两成的非家电产品，相较真快乐此前发力全品类的策略有所不同；娱乐频道主打短视频及直播业务；分享频道则是通过分享卖货赚取佣金的形式，进一步吸引更多的用户参与；而本地生活则聚焦于线下门店与线上的打通。

国美电器董事长亲自下场直播

事实上，为了扭转公司当前面临的困境，国美也曾想过不少办法。除了“聚焦主业，守正创新”、“线上线下，融汇贯通”外，“直播转型，多元发展”便是国美选择的一个重要的自救策略。然而，直播带货救得了新东方，却不见得能救得了国美。

早在2020年，国美就曾与央视主持人、格力董明珠及跑男团队进行过多场大规模的直播带货；后续，国美又在其真快乐App上大力发展直播业务；去年11月，国美电器又宣布将以直播带货为重心，搭建全国门店直播网络。

等到2022年临近收官之际，国美电器的董事长黄秀虹更是亲自下场进行带货直播。彼时，黄秀虹还拉来了前央视主持人、知名足球评论员刘建宏以及演员王媛可助阵，与其一同搭档进行当天的直播。

值得注意的是，国美的这场直播并未选择通过公司在第三方直播平台注册的官方账号进行直播，而是选择在自家的真快乐App上进行。

不过，这场直播却发生诸多小状况。据媒体报道，当天直播开始后不久，直播间便出现声音卡顿、电音、杂音等状况。此后，直播间又出现音画不同步的突发情况，甚至直至黄秀虹正式登场还没妥善解决这一问题，这直接导致不少网友的直播观看体验不佳。

此外，这场直播甚至还有网友在评论区在线催款，“卖完能给供应商结账了吗”、“工资什么时候发”。

尽管有国美电器董事长黄秀虹的亲自加持，这场名为“秀虹与你同行”的直播取得的成绩仍算不上惊艳。据国美方面公布的数据显示，当天这场历时长达3小时的直播，共吸引12.6万网友参与；交易额与同期最好直播数据相比，实现47%的增长，创下当年的新高。

然而，国美方面并未公布这场直播的具体GMV数据。对于国美这场直播的表现，国美高层人士直言，这场直播与以往相比创下了国美直播的历史高点，不过与淘宝、抖音、快手上的诸多头部主播相比仍有较大的差距，但对于国美而言，这是一个新的里程碑。

对于黄秀虹的直播带货首秀，该高层人士还表示，此次直播最重要的其实并非是直播的GMV数据，而是董事长亲自上阵传递出的信号。黄秀虹亲自下场直播带货，标志着国美发力直播转型的坚定决心，而对于员工、投资者和合作伙伴而言，这种信心上的鼓舞是相当关键的。

有分析人士指出，国美想要通过直播业务实现“咸鱼翻身”难度颇大。一方面，国美直播的主阵地主要为自家的App，但如今淘宝、抖音、快手等成熟的第三方直播平台已将绝大多数的流量瓜分，而国美旗下的App在流量上并不具备任何优势，国美很难从别的玩家手中抢到更多的流量，受众面的狭窄便在一定程度上限制了国美直播业务的发展。

另一方面，直播平台的发展通常与头部主播的打造相辅相成。为了进一步打响知名度和影响力，不少平台将引入头部主播作为吸引更多潜在用户的手段之一。虽然黄秀虹是国美电器的董事长，但其知名度相比罗永浩、俞敏洪等企业家仍稍逊一筹。相比之下，黄光裕的影响力比妹妹黄秀虹更大一些。对于钱包紧张的国美而言，如果花费大量的资金从外部邀请头部主播入驻加盟，则会加重国美的财务压力并使其需要承担一定的风险。

在近期国美的内部研讨会上，黄秀虹坦言2022年是国美艰难的一年。全球经济下行，长达3年的疫情让实体零售企业元气大伤，各种危机让国美险些倒下。再加上银行断贷、供应商欠款、员工欠薪，现金流的紧缩让国美在经营发展中捉襟见肘，网络上各种负面舆情也让国美的士气降到了低谷。

黄秀虹还在会上强调，直播将是未来推动国美发展的重要发力方向，国美将打造电器类垂直类电商平台，并以直播、短视频、元宇宙等新业态和技术为发力点，带动新的利润增长。

但在家电行业资深分析师刘步尘看来，国美的问题不单单是疫情造成的。国美现在的局面是多方面因素共同导致的，比如较为落后的经营模式，未能培育出像样的电商平台；公司的负债过高，超出了企业的偿还能力。此外，员工欠薪、拖欠供应商货款等传闻都极大地损害了国美的诚信形象，而这些与疫情并无直接关系。因此刘步尘认为，疫情的好转对国美现状的改善作用不大，而寄希望于靠直播带货挽救国美，这个目标也很难实现。