CRO水龙头又要脱了？

近日，摩根大通以每股1014.5港元的均价买入61.2万股药明康德h股，总金额约6207.3万港元，持股比例由7.91%增至8.06%。值得注意的是，自2022年第四季度以来，摩根大通对药明康德h股的增持或减持越来越频繁，而此前几个月鲜有操作。

2022年四季度至今，药明康德H股股价已涨超60%。截至2月3日，药明康德H股报收101.3港元/股，A股报收93.8元/股，总市值为2749.76亿元。1月30日晚，药明康德还公告了一份创纪录的业绩增长报告，营收同比增长约72%。

近两年，药明康德所在的以CXO为代表的大众医疗赛道陷入调整，“跌跌不休”的趋势已经持续了近15个月。从2022年第四季度开始，医药板块开始回暖，走出大幅上涨的趋势。机构人士认为，2023年医药行业将迎来积极变化，增加投资机会。

摩根大通频繁增持或减持药明康德的h股。

根据HKEx披露的文件，1月31日，摩根大通以每股101.45港元的均价买入61.2万股药明康德h股，总金额约为6207.3万港元，持股比例由7.91%增至8.06%。

值得注意的是，2022年四季度以来，摩根大通对药明康德H股增减持愈发频繁，而此前几个月操作寥寥。2022年5月末，摩根大通持有药明康德H股比例为4.94%，到11月时，持股比例一度达到9.63%，此后随着公司股价波动，多次增减持。2023年1月9日，摩根大通减持药明康德H股约279.67万股，每股平均价为94.6476港元，总金额约为2.65亿港元；1月26日，摩根大通减持药明康德H股405.77万股至3063.97万股，按此期间平均股价104.053港元计，涉资约4.22亿港元。

此外，1月30日，药明康德获贝莱德(BlackRock，Inc)以每股1，051，128港元的均价增持175，360股，涉及金额约18，432，600港元。此次增持后，贝莱德(BlackRock，Inc)近期持有27816960股，持仓比例从6.99%增至7.04%。

药明康德是目前国内医药外包综合服务平台的领军企业，具备CXO全阶段服务能力，为全球生物医药企业提供全方位、一体化的新药研发和生产服务。(医药外包CXO是指相关公司为医药企业提供的从新药研发到生产的各类外包服务)

股价方面，去年四季度以来，药明康德A、h股均大幅上涨，h股涨幅超过60%，a股涨幅超过30%。截至2月3日，药明康德h股收报101.3港元/股，a股收报93.8元/股，总市值近2750亿元。

2022年，业绩再创新高。

值得注意的是，不久前的1月30日晚间，药明康德公布了创纪录的业绩增长报告，营收同比增长约72%。

具体来看，药明康德公告称，公司预计2022年实现营业收入约393.55亿元，同比增长约71.84%；预计归属于公司股东的净利润约88.14亿元，同比增长72.91%；扣非净利润约82.6亿元，同比增长103.27%。

药明康德预计2022年度营业收入实现创纪录的业绩增长，公司独特的CRDMO（合同研究、开发与生产）和CTDMO（合同测试、研发与生产）业务模式持续驱动公司高速发展。

药明康德表示，2022年，在全球疫情反复的形势下，公司充分发挥全球化布局、多地点经营、全产业链覆盖的优势，及时制定并高效执行业务连续性计划，确保整体业绩目标的实现。通过不断优化运营效率，不断提高产能利用率，规模效应进一步显现。去年净利润增幅高于营业收入增幅。

除主营业务外，对药明康德2022年利润总额的影响有两个：一是公司资本投资标的公允价值变动及预计投资损益净收益1.83亿元；二、公司衍生金融工具产生的公允价值变动和投资损益预计为1.1亿元。

中信建投研报称，药明康德全年业绩实现快速增长，超出此前预期。在独特的一体化CRDMO和CTDMO业务模式的驱动下，药明康德克服了全球和国内疫情的反复冲击，充分发挥全球布局、异地经营、全产业链覆盖的优势，经营效率和产能利用率持续提升，规模效应进一步显现，各业务板块均实现了快速增长。预计2023年药明康德业务将继续呈现高速增长，核心推荐

近两年，药明康德所在的以CXO为代表的大众医疗赛道陷入调整，“跌跌不休”的趋势已经持续了近15个月。从2022年第四季度开始，医药板块开始回暖，走出大幅上涨的趋势。Wind数据显示，去年四季度以来，申万医药生物指数上涨17.84%，多只主要投资医药领域的基金业绩显著，尤其是可以投资港股的基金，其中易方达全球医药行业为人民币。

去年四季度，融通健康产业基金经理万民远表示，当下对医药抱有坚定的信心。“在行业基本面没有变化的前提下，便宜是硬道理。我们很难判断，行业何时以何种方式迎来催化剂，但是目前是相对底部区域。”具体到行业，万民远看好具有中长期逻辑的细分赛道，包括：CXO、零售药房、高端器械进口替代、消费医疗、原料药以及中药。

关于目前的医药板块反弹，天弘基金股票投资研究部大健康投资总监郭相博认为，这波医药反弹的脉络清晰，从逻辑角度走了两个阶段：第一阶段是政策的过分悲观预期修复，代表子板块是医疗器械，尤其是骨科在政策落地后的修复；第二阶段是疫情防控演绎下的抗疫线拉动，随着防疫政策的巨大变化，出现了明显的热点轮动和子版块切换，抗疫场景切换和抗疫工具包轮动，其中相关的抗原检测板块、中药抗疫板块、治疗小分子用药以及医院场景用药板块都有比较大的涨幅。复苏类资产也在四季度末开始有所表现，反映的是后疫情时代的恢复逻辑。

“2023年医药行业将会迎来积极变化，投资机会增多。”摩根士丹利华鑫基金研究管理部总监、大摩健康产业混合基金经理王大鹏表示，随着疫情防控政策优化，经济活动逐渐恢复正常，国内经济复苏对部分行业的经济活动和企业投融资积极带动，为创新药、CXO带来投资机会。而消费场景恢复也将使医疗服务、院内诊疗和科研试剂等受益于疫后复苏。国内医疗高端制造业的产业升级、国产替代、医疗新基建建设等，也会在医疗高端制造行业带来一些投资机会。

港股医药投资机会也将增多，创新药及相关的产业明年景气度还是会非常高。在疫情防控进一步优化情况下，创新药企业临床试验的推进也会更顺畅，在基本面上给港股医药投资提供了很好的支撑。此外，2023年美国的通胀和加息周期可能都会到达顶部，这会给港股市场提供非常好的货币环境。美国加息周期的结束，实际上对创新药企业的估值提升作用也非常大。

责编：王璐璐

校对：王锦程