[文/观察者网邹编辑/张光楷]

业绩还要看比亚迪的金立股份近期在科创板申请IPO。

值得一提的是，比亚迪在2021年投资了金立股份，并与金立股份实际控制人签订了对赌协议。同年，比亚迪购买金立股份暴涨，成为金立股份第一大客户。金立股份的营业收入占比也从2020年的0.79%飙升至2021年的50.53%，2022年上半年占比已达54.97%。

虽然目前对赌协议已经终止，但如果金立股份IPO失败，协议将恢复效力。

实控人或曾被限制消费

金立股份主要从事锂电池湿式隔膜的研发、生产和销售。公司主要产品包括湿膜基膜和基于湿膜基膜的涂层隔膜。该材料用于物理隔离锂电池的正负极，防止电池短路，同时保证锂离子在电池充放电过程中能够自由通过微孔通道，保证电池正常工作。

从股权结构来看，金立股份的实际控制人为袁和，两人为夫妻，控制金立股份25.68%的股权。对此，金立股份在申报中有风险提示，即本次发行完成后，实际控制人比例将降至21.83%，在特定情况下可能存在上市公司控制权不稳定的风险。

需要指出的是，金立股份实际控制人存在违规行为。金立股份在新三板挂牌，金立股份大部分股权由北京华昊世纪投资有限公司(以下简称“华昊世纪”)间接控制。

2016年9月，华浩世纪收到股转系统的警示函。原因是华昊世纪违规在权益变动报告书披露后两个转让日内卖出金立股份，占金立股份总股本的7%。

警示函摘要，数据来源：新三板

金立股份科技创新板申报申报期为2019年至2021年及2022年上半年。报告期内，金立股份及其控制人可能被限制支出。

企业调查显示，河北省邯郸市中级人民法院于2020年9月限制金立股份及其控制人袁消费。原因是，2020年9月14日，法院对申请人无锡永展货运有限公司申请执行金立股份合同无因管理不当得利一案立案，金立股份未在执行通知书指定的期限内履行生效法律文书确定的给付义务。

那为什么金立股份没有按时兑付，申报需要披露这段经历吗？

消费限制令摘要，数据来源：企业调查

此外，金立股份实际控制人签订了多份对赌协议，部分已触发。

如金立股份实际控制人与珠海BAIC签订对赌协议，约定了业绩承诺及保证、股份回购、估值调整及补偿、股份转换限制、优先购买权、购买及共售权、反稀释条款、优先清算权等特殊权利条款。2021年11月，袁以333.33万元的价格回购珠海持有的部分股份，并向珠海支付反稀释补偿款666.67万元。

入股当年，比亚迪的采购额狂飙

2021年10月，比亚迪增资8000万元成为金立股东。此外，比亚迪与金立股份实际控制人签订对赌协议，约定回购权、优先清算权、同意整体出售、反稀释、优先认购权、股权转让限制、优先购买权、后续出售权、共同投资、最惠国待遇等特殊权利条款。

这一年，比亚迪成为金立第一大客户，相关金额3.51亿元，占金立营业收入的50.53%。并且在2022年上半年，金立股份对比亚迪的销售金额达到3.8亿y

在此背景下，金立股份的业绩更是一路飙升。报告期内，金立股份营业收入分别为1.85亿元、2.19亿元、6.95亿元和6.91亿元，归母净利润分别为-1.29亿元、-1.70亿元、1.01亿元和1.31亿元。

本次科创板IPO，金立股份拟投资项目募集资金金额为13.1亿元，发行不超过9693.23万股，占发行后股份总数的15%。以此计算，金立股份实现这一目标的估值为87.36亿元。考虑摊薄后，比亚迪股份的估值为1.66亿元，比成本高出8637.76万元，升值幅度为107.97%。

此外，虽然目前比亚迪对赌协议已经终止，但如果金立IPO失败，协议将恢复效力。

金立在科创板IPO的保荐机构是海通证券。厦门国茂海通、中小企业发展基金、海通创新投资均由海通证券控股。2021年12月，海通创新投资有限公司等3家公司增资2亿元。考虑稀释效应后，如果金立股份达到上述87.36亿元的估值目标，海通创新投资等三家公司手中的股份估值为2.7亿元，升值7036.09万元，升值幅度为35.18%。

海通创新投资等三家公司也与金立实际控制人签订了对赌协议。目前相关协议已全部终止，但若金立股份IPO失败，上市担保条款、股份回购条款及相关义务将自动恢复效力。

与供应商有诉讼大战

供应商方面，金立股份也有看点。

邯郸开发区载德商贸有限公司(以下简称“邯郸载德”)将于2019年和2020年分别为金立股份。

值得一提的是，金力股份2019年和2020年通过邯郸载德转贷3.88亿元。即金力股份将超过实际采购金额的银行贷款受托支付给邯郸载德，邯郸载德再将钱转回金力股份。

那么，邯郸载德为何愿意配合金力股份进行转贷，之后为何连前五大原料供应商都没进？

不过，金力股份与供应商并非都是这么“和谐”。

截至2022年12月23日的申报稿签署日，金力股份与供应商北交所上市公司天马新材有一起未决诉讼。金力股份要求解除买卖合同，由被告天马新材赔偿经济损失2110.08万元，由被告承担退货责任以及诉讼费、财产保全费等费用。天马新材则提起反诉，要求金力股份支付397.8万元货款及利息。

天马新材在2023年1月10日公告了类似的内容。不过，有意思的是，天马新材似乎进行了侧面“反驳”。天马新材在公告中表示，其作为国家级专精特新“小巨人”企业、第一批建议支持的国家级专精特新“小巨人”企业和“制造业单项冠军示范企业”，以优异的产品性能、和优质的客户服务质量，建立了良好的品牌声誉与竞争优势，多年来未因产品质量问题产生诉讼纠纷。其获得了多家锂电池隔膜企业的认可。

整体来看，金力股份在业绩方面还有需要关注的地方。

比如，金力股份2021年利润总额仅为8370.18万元，但净利润却为1.03亿元。具体来看，金力股份2021年利润总额按法定/适用税率计算的所得税费用为1255万元，但使用前期未确认递延所得税资产的可抵扣亏损等后，所得税费用直接变成负数，即-1881.13万元。这也导致，金力股份2021年计算所得税费用后，净利润反而更高的主要原因。

不过，这种“利好”能持续多久？

此外，申报稿显示，恩捷股份和星源材质为行业领先上市公司。2021年，恩捷股份和星源材质在中国湿法锂电池隔膜市场的市场占用率均有提升，恩捷股份由50%升至56%，星源材质由11%升至13%。而与这些龙头相比，金力股份的市场占用率不升反降，由10%降至9%。

中国湿法锂电池隔膜市场摘要，数据来源：申报稿