古代有“诗仙”李白“长风破浪，直挂云帆济沧海”的人生感悟，现在有“股神巴菲特”的反向投资格言“别人恐惧时贪婪”。不管是前者还是后者，都在告诉后人要敢于在逆境中坚持和播种，冬去春来，花开自然会！

回顾2022年，经历了先抑后扬行情的国内房股投资者可能对此最有体会。展望2023年，随着冬去春来的气息越来越明显，以碧桂园、万科为首的优质房企成为券商和国际投行2023年投资策略报告中必不可少的投资标的之一。

截至2023年1月12日，短短十几个交易日内，已有20多家国际投行和券商发布研究报告，看好2023年中国房地产行业。其中，碧桂园不仅受到投行和券商的青睐，也成为当前南向资金最青睐的国内房企股票。

更重要的是，2023年，以碧桂园为首的优质民营房企依然是政府大力扶持的对象。2023年1月11日，高层论坛明确‘四大行动’精准发力，保护行业，帮助优质民营房企有效防范和化解风险。

供给侧支持就位，优质龙头房企获多方支持

面对2022年上半年低迷的楼市，2022年下半年政策进入全面宽松周期。信贷债股‘三支箭’、金融16条、公积金限购及利率优化、住房补贴等涵盖房地产行业开发销售的利好政策超过1000条，为楼市回暖提供了政策信心。

2023年，对房地产行业的支持仍在发展，中央高层多次强调"房地产是国民经济的支柱产业"、"优质头部房企将获得更大支持"，将提振市场信心。与此同时，全国各大省市积极响应，优化限购限贷等政策如雨后春笋般涌现，不断为2023年房地产市场释放积极信号。

在这种背景下，政策的信心自然是市场的信心。尤其是以碧桂园为代表的优质民营龙头房企，成为高层、监管、金融机构眼中的‘示范生’。每当利好政策出台，碧桂园多数情况下都是第一受益者，成为房地产行业的领头羊之一。

具体来看，2022年以来，碧桂园成为稳定房地产下行的定心石，也是国内银行机构落实政策精神，积极给予房地产行业信贷提振信心的优质授信房企之一。

从授信额度来看,截至目前，碧桂园已获3000多亿元，位列100家居民营房企业授信额度第一，美的置业1000亿元紧随其后。

在增信发债方面，在中央政府高层提出扩大对房企信贷支持的指导方针后，碧桂园成为,国内首批发行附带信用保护工具公司债的示范性民营房企，亦成为为数不多能同时获得中债增提供增信及央地合作提供增信的民营房企。

去年年底，股权融资方面，'s高层发出支持优质房企股权融资的信号后，碧桂园、万科等头部房企率先宣布配股或定向增发的计划。其中，民营房企龙头碧桂园尽快完成配售融资，打响了房企股权融资的第一枪，开了个好头。截至目前，已完成或计划配股或固定房企超过30家。

其他消息面，2023年1月10日，中国人民银行、中国银保监会联合召开座谈会，明确强调要有效防范化解优质头部房企风险，实施改善优质房企资产负债表计划，重点关注主营业务、合规经营、资质良好、具有一定系统重要性的优质房企，开展"资产激活"、"负债接续"、"权益补充"及"预期提升"四项行动，综合施策改善优质房企经营性和融资性现金流，引导优质房企资产负债表回归安全区间。.

虽然座谈会上没有透露具体的房企，

在2022年需求疲软的房地产市场，优质房企没有辜负市场和监管机构的期望。2022年的销售业绩凸显了良好的韧性，进一步说明了在不利的环境下，即使风雨再大再猛，也有可能保持和稳住船头。

中指院数据显示，在2022年中国房地产企业销售业绩TOP10中，受到各方支持的碧桂园依然位居销售额和销售面积第一。

中国监管机构初步确定实施"资产负债表改善计划"的优质开发商名单，碧桂园、龙湖、金地、新城、美的等房企在列

自2022年11月以来，随着美联储加息的放缓，国内疫情政策的优化，政策信心的加持，中国房地产行业成为国内外投资的目标。其中以南向资本为代表的内资最为明显，增仓房企股票的意愿非常强烈。

根据Wind的港股通数据，过去一个季度，港股地产板块净流入超100亿港元，仅次于腾讯、阿里巴巴、a auto faster为首的科技板块。2022年上半年，港股地产板块也呈现净流出。如此大的反差也证明了市场对于房地产板块的投资逻辑正在加速。

值得注意的

截至2023年1月12日收盘，近一个季度，碧桂园港股通资金净流入额达23.18亿元，排名第8位。值得一提的是，碧桂园是唯一一家挤进前十的房地产企业（如下图所示）。

投资策略角度来看，逆向投资优质民营房企可以获得不俗的投资回报。截至2023年1月11日收盘，碧桂园港股通持仓成本为2.463港元，持仓收益为16.12%。将时间轴拉长，2022年11月至今，碧桂园股价（前复权）累计涨幅高达182.2%，位居港股内房股板块涨幅榜前列。

从行业发展角度来看，经历2022年先抑后扬的调整之后，2023年房地产行业供给侧支持已到位，需求端正在加速恢复，拥抱业绩韧性十足及估值魅力凸显的优质的房企成了市场共识。

销售端方面，根据中指监测数据，2023年元旦假期期间（12月31日-1月2日），重点监测城市新建商品住宅成交面积较去年元旦假期（2022年1月1日-3日）增长超两成，市场正在逐步向好的方向发展。

市场观点方面，2023年1月11日，国金证券发布研究报告指出，销售复苏是行业回归良性循环的基石，结合近期住建部、央行和银保监会等多部门的积极表态，预计未来在需求侧的政策将持续落地，信贷支持、购房限制宽松都将进一步加大，尤其将释放置换性改善需求的购买力。该行还强调，在供给侧融资支持力度和范围持续加大的背景下，民营房企中，估值偏低的标的股价有更大的恢复弹性，如碧桂园、中骏集团控股等。

从企业内部层面来看，碧桂园上至股东，下至日常资本运作，都向市场释放了积极的信号，给长期支持其发展的股东及投资者注入一剂强心剂。

2023年1月11日，碧桂园已进一步购回金额2.18亿美元本月到期的4.75%优先票据，公司还表示，将继续监察市况，并于适当时候进一步购回优先票据；近日，碧桂园还获得联席主席、控股股东杨惠妍全资公司必胜超50亿元免的免息贷款，以支持碧桂园长远发展。

在金融16条政策支持下，房地产行业在开发、偿债等方面的流动性正在持续提升，叠加全国多个核心城市陆续发布优化限购、限贷等利好需求端的政策及指引，2023年中国房地产行业正向积极的方向发展。

在此形势之下，"资产负债表改善计划"名单及时推出，无疑会促进房地产行业加速复苏，亦给优质民营房企提供平稳健康发展的契机。而拥有良好财务功底及丰富且多样土储的碧桂园，股价及业绩实现戴维斯双击的机会更大。

作者|沈大班

编辑|effie