作者|冷思珍

来源|爱范儿(ID: ifanr)

“硅兔君推荐语。

“床垫梗”过去了，但是床垫公司的故事尚未完结......

从800平米的床上醒来，开始丰富而平凡的一天。这是玛丽苏小说里的床垫，只有大的才能证明它的奢华。

一个床垫价值百万，前夫甚至被调侃去台湾省拿回来。这是娱乐八卦里的床垫。如果扔掉，没人能确认是什么牌子。你只能告诉围观的人床垫有多贵。

#席梦思申请破产保护#冲上热搜，用户评论“席梦思是品牌！我一直以为这是床垫的代名词。这大概是一个品牌最大的成功，在用户心中等于一个品类。

但是我还是要申请破产保护，我已经申请了7次了。

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百年家具品牌，再度申请破产

据外媒报道，床上用品公司席梦思最早将于明年1月申请破产保护。

据一位不愿公开姓名的消息人士透露，西蒙斯一直在与债权人就重组计划进行秘密谈判，承诺给予部分债权人优先留置权(通过合法手段占有债务人的财产)。也就是说，部分债权人优先选择品牌资产，被承诺的债权人更有可能获得同等数额的财产。

破产的预计时间与债务时间有关。西蒙斯超过20亿美元的债务将于2023年到期，8.43亿优先留置权的定期贷款也将于明年11月到期。

全球私募股权公司AdventInternational在2012年收购了席梦思和舒达的母公司AOTBeddingSuperHoldings，这可能是席梦思不得不申请破产保护的重要原因。

因为这次收购给西蒙斯带来了巨额债务。

2012年的收购是高达30亿美元的杠杆收购。席梦思集团背负了23亿美元的债务，6.7亿的债务分红是安弘资本带来的。负债太多，现金流不多，也让席梦思这个百年品牌在应对危机时底气不足。

当然，问题不仅限于这些。

新冠肺炎疫情对线下零售的影响，也让席梦思遇到了资金紧张的问题；不断涌现的新品牌和日益知名的高端品牌正在侵蚀席梦思的市场；就连欠席梦思钱的家具零售商ArtVanFurniture也在2020年破产，让品牌损失了465.76万元真金白银。

内债巨大，外部竞争不佳，使得百年床垫品牌生存状况不佳。

到2022年第二季度，席梦思仍有3.45亿美元现金，低于2021年底的5.18亿美元，同事品牌基于资产的信用额度仅为1.71亿美元。基于这些数据，穆迪投资者服务公司估计，未来一年席梦思的现金流约为1.25-1.45亿美元。

基于席梦思的高债务和现金储备，穆迪还下调了该公司的评级，认为该品牌很可能在未来几个月违约、申请破产或重组债务。

02

同样故事演七次，这个破产不一样

西蒙斯已经经历了七次这样的过程。

这可能是对外界认知的一点突破。毕竟大多数人都以为破产彻底结束了，却不知道破产还可以重新买回来。

这很像西蒙斯命运的写照。

外部的竞争和内部的疲软可能为席梦思的逐渐衰落埋下了伏笔，但真正把席梦思推向边缘的是“买家”。金融资本家最喜欢席梦思这样的品牌。他们往往被严重低估，低估了具体价值。所以，买这些牌子，修了再卖，是一种赚钱的方式。

席梦思的七次破产，每一次市值都比较高，都是资本对这个品牌的想法。他们也可能在乎品牌的盈利模式或者品牌口碑，但最重要的是用来借钱。这些知名公司会被抵押换钱，压榨利润后转手离场。

在这个传递包裹的游戏中，花本身负债越来越多，但每个经手人都没亏过钱。

在安宏资本收购席梦思母公司之前，发起了一场噱头的1美元拍卖，以高价出售公司。1美元起，你就可以拥有一家世界知名的床上用品公司，这在十几年前也曾被广泛关注。

但1美元可能只是一个陷阱，西蒙斯仍然需要一个新老板来支付他所欠的10亿美元。你拥有包括品牌、渠道、机器、专利在内的所有资产，你也有它的债务。即使经过破产保护程序重组后，债务总额减少到4.5亿左右，这些债务也不是一般公司敢赌的。

因此，2009年，广州产权交易所网站上就出现了席梦思以一元的价格转让的信息，但直到2012年，安弘资本才成为席梦思的新主人。

席梦思即将迎来的第八次破产保护申请也是如此。品牌欠下巨债，但安弘资本这几年用席梦思赚钱。不说别的，在中国，安宏曾经收购的母公司AOT已经还了一大笔钱。

那一年的收购不仅带来了席梦思，也带来了著名床垫品牌舒达。2016年，安宏资本从中信资本收购了另一个床上用品品牌金可儿中国控股。