VIX是由芝加哥期权交易所【ChicagoBoardOptionsEXchangE (free)】于1990年创立的，用来衡量标准普尔500指数期权未来波动幅度的一种基准指数。VIX指数是一个实时衡量未来30天市场预期波动程度的指标。

VIX指数是基于隐含波动率水平和每周和传统标准普尔指数期权价格，这是一个复杂的计算方法。由于VIX指数衡量的是市场情绪，被称为恐惧指数，因此理解VIX指数为何与标准普尔500指数走势相反是很重要的。

波动率指数在熊市中有上升的趋势，在牛市中有下降或保持稳定的趋势。这是因为VIX指数是根据隐含波动率计算的，在长期看涨的股市中，隐含波动率处于较低水平。

当期权需求强劲时，隐含波动率上升，通常是在标准普尔500指数下跌期间；看涨的投资者迅速为他们的投资组合购买看跌期权。

当标准普尔500指数走高时，期权需求下降，波动率指数也会受到影响。近年来，随着波动率指数从衡量市场波动性的指标变成一种可以通过期货、股票和期权交易所进行交易的资产类别，这让投资者感到恼火，而交易本身就增加了波动性。

标准普尔500指数和波动率指数之间的相关性是标准普尔500指数和波动率指数运动的相对变化。上图显示了股市和波动率指数之间强烈的负相关关系。这次暴跌导致VIX指数飙升。自1990年以来，标准普尔500指数与VIX指数之间的日相关性为- 77%。过去10年，这种负相关性变得更强，为-81%;2008年10月之前，负相关系数为-74%。

这种更紧密的关系是由于过去10至15年出现了更多与VIX挂钩的产品，这些产品使投资者能够交易VIX。为什么VIX指数在股市下跌时飙升？因为交易波动率指数本身放大了隐含波动率的变化。

多年来，标准普尔500指数和波动率指数之间的关系基本上是一致和可靠的。近十年来，两指数一年滚动的日平均变动在-83%左右，稳定在-70% ~ -90%的范围内。

使用VIX指数来预测标准普尔500指数的波动率

投资者可以使用波动率指数来识别市场的变化，特别是当波动率指数处于底部时。随着股市走高，波动率指数(VIX)回落至盘整，即VIX处于非常低的水平，因为投资者认为没有必要通过期权对冲损失，这表明市场自满。但这种情况可能会持续很长一段时间，使用低波动率指数作为卖出信号基本上是无效的。

然而，当标准普尔500指数下跌时，投资者迅速买入看跌期权，推高了VIX指数。一般来说，当市场下跌时，投资者往往反应过度，这就是VIX被称为“恐惧晴雨表”的原因。

波动率指数在压力时期的飙升可以是一个及时的信号，可以判断投资者是否对当前的下跌反应过度，在反弹之前，甚至在长期上升趋势触底之前。由于标准普尔500指数处于上升趋势，这种信号通常是实施这种策略的最佳时机。

如前所述，当波动率指数处于非常低的水平时，表明市场处于自满情绪中。有一个细微的差别可以帮助投资者认识到股市何时可能处于下跌的转折点，但这种信号并不经常发生。当波动率指数和标准普尔500指数在一段时间内一起走高时，这可能是趋势变得更加不稳定的信号，这种不稳定使市场有可能出现抛售。

首先，使用VIX指数进行风险管理

在交易标准普尔500指数时，交易规模与市场波动性或VIX指数之间应该存在反比关系。交易者常犯的一个错误是做一个固定的交易，不管止损点离入场价格有多远。这意味着处于风险中的资本总额将是高度可变的(可能是由于波动性的水平)，导致不一致的结果。此外，当交易者在市场的相反方向进行交易时，他们将自己置于更大的风险之中。

谨慎的风险管理是弄清楚你愿意在每笔交易中损失多少，然后相应地调整规模。例如，在标准普尔500指数交易中，投资者愿意承担1%的风险和10点的止损，或者承担1%的风险和5点的止损。两笔交易都有1%的损失风险，但由于止损的距离，第二笔交易的规模可能是第一笔交易的两倍。这为我们提供了一种动态的头寸管理方法，使我们在标准普尔500指数的交易结果中有更一致的表现。

二是ATR(AverageTrueRange)指数和VIX指数

止损的位置很大程度上取决于波动率指数，另一个衡量波动性的指标是ATR(相对强弱指标)。从下图中可以看出，ATR指标的走势与VIX指数相似，尽管ATR指标基于历史数据，而VIX依赖于期权定价模型。当VIX飙升时，ATR也会飙升，这意味着使用动态头寸管理的投资者将根据新的波动水平调整交易规模。简而言之，如果投资者交易的资金量是固定的，他们可以根据标准普尔500指数的隐含波动率来调整自己的头寸，如前一段所述。