华宝油气这只基金，相信大家应该不会陌生。多年来，华宝已经成为许多固定投资者心中的必备资产。

2014年油价暴跌之前，华宝石油天然气公司的市值还不到1亿。从那以后，这个数字稳定在30多亿。在LOF板块中，按体积由大到小，华宝油气始终是第一。热的就可以。

许多人认为华宝石油天然气公司是油价的直接替代品，但华宝石油天然气公司并不完全与油价挂钩。斯诺鲍对华宝油气投资者发出的信息，充分说明了这一问题。

看看下面华宝油气与石油的价格对比，更直观：

华宝石油天然气公司是什么？

Warburg Oil & Gas本质上是一只股票指数基金，跟踪标准普尔油气上游股票指数(SPSIOP)。

该指数之所以与油价高度相关，是因为该指数选择了在美国主要交易所上市的石油和天然气勘探、开采和生产中上游行业的公司，这些公司对油价的反应更快、更直接。

上游企业生产原油，开采成本基本稳定，油价是绝对收益，因此上游企业对油价非常敏感。然而，产业链的其他环节，如炼油和石油产品销售，对油价不那么敏感。

Warburg Oil & Gas跟踪上游公司。

02华宝油气的影响是什么？

如果你了解华宝石油天然气公司，你就会明白，理论上，华宝石油天然气公司应该受到原油价格和美股走势的影响。这并不难理解，但我们想知道它们将在多大程度上影响Warburg Oil and Gas的业绩：

1原油价格对华宝油气的影响：

根据过去5年、3年、1年和6年的日频率数据，SPSIOP与NYMEX轻质原油的相关性如下：

从数据中我们可以看出，随着时间的推移，Warburg Oil & Gas跟踪的SPSIOP与原油价格之间的相关性确实很强，稳定在0.7。同时，时间越长，相关性越强。

从短期来看，Warburg Oil and gas与油价跟踪偏差较大，但从长期来看，Warburg Oil and gas可以作为石油和天然气的替代投资工具。

2美国股市趋势对华宝油气的影响：

接下来，我们将时间周期分为三个阶段来计算标准普尔500指数与上证综指的相关性：

从图表中我们也可以直观地看到，在2014年油价暴跌之前，由Warbo oil and Gas跟踪的标准普尔上游油气股票指数SPSIOP与标普500指数代表的美股走势高度相关。

这一点从经济学上很容易解释，即当原油价格在较窄范围内波动时，油价波动对上市公司股价的影响减弱，而美国股市走势对上游公司股价的影响更大。当油价波动时，上游公司更容易受到油价的影响，因此它们的股价更能跟踪油价。

综上所述，如果油价在一个狭窄的范围内波动或开始上涨，投资者也应该意识到华宝石油和天然气实际上是美国股市。如果你投资华宝石油和天然气作为原油的替代品，你可能会错过。

同样值得注意的是，华宝石油天然气公司(162411)以人民币计价，受美元走势影响。

为什么华宝石油是一个资产配置工具？

资产配置的核心思想是利用资产之间的不完全相关性。要考虑一个品种能否成为一个好的资产配置工具，我们首先需要计算它的相关性：

正如你所看到的，油价和大多数全球股指之间的相关性是负的。

投资原油的理由是，作为大宗商品的一项重要投资，它可以与股票和债券一起充当行业轮换。

目前，华宝油气跟踪原油价格效果非常好，这也是为什么近年来它成为大家投资原油和原油的热门品种。【本文数据截止至2017年12月17日】