近年来，随着互联网金融的兴起，消费金融也取得了长足的发展。作为资产证券化的应用领域，以蚂蚁华贝、京东百条为代表的消费金融ABS发行规模逐年增加，包括苏宁在内的多家公司已获准开展ABS业务。

今天，让我们来看看资产支持证券(ABS)。

资产支持证券(ABS)是一种具有债券性质的金融工具。资产证券化是指原权益持有人和金融机构将预期产生现金流的资产通过结构化等方式组合起来，以其现金流为支撑向投资者发行证券。这些证券被称为资产支持证券。

向投资者支付的本金和利息来自标的资产池产生的现金流或剩余权益。与股票和一般债券不同，资产支持证券对企业实体的利益没有索赔权，但对标的资产池产生的现金流和剩余权益有索赔权。它是一种以资产信用为后盾的证券。

资产支持证券是在西方国家融资证券化和直接一体化的金融环境下产生的。它最早出现在20世纪70年代的美国金融市场，以缓解金融机构的流动性短缺。

随后，它被许多成熟的市场经济国家所接受和采用，并在许多新兴市场国家实施，对提高资产流动性、分散信用风险、促进金融市场发展起到了积极的作用。从全球来看，美国和欧洲的资产支持证券市场规模较大，而其他地区的资产支持证券市场规模相对较小。

中国的资产证券化始于2005年，当时受到美国次贷危机的暂时影响。2012年，央行、银监会、财政部联合下发《关于进一步扩大信贷资产证券化试点有关事项的通知》号通知，鼓励发展信贷资产证券化。

2014年以来，企业资产证券化协会实行备案制和负面清单管理，实现了快速发展壮大，资产证券化规模也迅速扩大。

我国的资产证券化产品主要包括信贷资产证券化、企业资产证券化和资产支持票据。其中，信贷资产证券化和企业资产证券化的存量规模较大。

资产支持证券最初使用的标的资产是住房抵押贷款。随着证券化技术的不断完善和金融市场的日益成熟，支持发行的标的资产种类不断丰富。

目前还包括汽车消费贷款、信用卡应收账款、学生贷款、房屋权益贷款、设备租赁费、厂房抵押贷款、贸易应收账款等。

发行资产支持证券的过程通常如下：首先，基础资产的发起人，包括商业银行、储蓄贷款公司、抵押贷款公司、信用卡服务商、汽车金融公司、消费金融公司等，将贷款或应收账款等资产出售给其关联公司或第三方特殊目的载体(SPVS)，实现资产信用与发起人信用的破产分离。

然后，spv对资产进行打包、评估分层、信用增信、信用评级等步骤，再发行给投资者进行公募或私募。产品类型包括简单的直通证券和复杂的结构性证券，如抵押贷款支持证券(MBS)和抵押贷款支持债券(cmo)，这些证券在2008年金融危机中频繁出现。

资产支持证券的投资者主要是银行、保险公司、货币市场基金、共同基金、养老基金和对冲基金。

由于大多数资产支持证券在期限、支付结构和增信方式等方面存在差异，因此它们的交易大多在场外市场进行，主要通过双边电话报价和协议进行。因此，除了标准化程度较高的MBS外，其他类型的ABS普遍缺乏流动性和价格透明度。

1. 对于发行人而言，发行ABS是一种更加快速、高效、灵活的融资渠道，它为企业盘活存量资产，为企业在不产生负债的情况下获得新的资金提供了新的融资途径，特别是当企业的资信不足以满足其他融资方式的资信要求时。

2. 对于投资者来说，ABS是一种低风险的投资产品。虽然与其他债务工具类似，ABS是根据其按期偿还本息的能力来进行估值和评级的，但它有抵押品的保护，可以增强其信用，进一步降低其风险。

ABS的收益率往往高于信贷资产的收益率。ABS的市场流动性较弱，这使得ABS资产通常比同等风险的普通债券享有流动性溢价。所有这些使得资产支持型证券的收益率往往高于可比的信用债券。

另一方面，ABS涵盖了不同行业的各个业务部门。投资ABS不仅可以使投资者的投资领域多样化，而且可以使投资者的投资组合多样化，成为一种不同于一般债券和股票的投资工具。

3.从宏观上看，ABS作为一种新型金融工具，实现了由主体信用向资产信用的转变，降低了企业融资成本，改善了市场结构，使金融市场更好地发挥资源配置功能，从而更有效地服务实体经济。

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