导读：中国自主车企大步向前，谁又掉了队？

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经过多年不间断的销售增长，中国进入汽车库存市场并不奇怪，因为该行业正在加速发展。那么你认为谁是最有可能在我们的专题《致那些可能消失的汽车品牌/企业》中消失的汽车品牌呢？

从资金和业绩的角度，汽车K线列出了一些目前或潜在存在经营风险的汽车品牌/企业。

一、*ST海马(SZ:000572)

消失风险：

海马汽车于1988年建厂，至今已有31年的发展历程。

7月13日，*ST海马(海马汽车)发布业绩预告，今年1 - 6月，公司业绩预计亏损，归属于上市公司股东的净利润亏损在1.7亿- 2.5亿元之间，较2018年同期亏损2.75亿元，减少38.22%至9.14%。虽然已经有所缓解，但海马依然面临着很大的生存压力和退市风险。难怪海马已经开始出售房产以提高业绩，但这只是沧海一粟。

对于业绩变化的原因，海马汽车解释称，一是产销量较去年同期大幅下降。第二，今年一季度，庆丰地产增资海马汽车全资子公司河南海马物业，带来5000万元收入。

2018年海马汽车净利润亏损16.37亿元，几乎是2010年至2016年的净利润总和。海马汽车2010 - 2016年的总利润为17.78亿元。2017年，海马汽车净利润亏损已达9.94亿元。

2016年至2018年，海马汽车总资产从181.98亿元蒸发至114.58亿元，蒸发幅度高达37.04%。

海马汽车2019年上半年的销量没有任何好转的迹象。2019年1 - 6月，海马累计销量仅为1.44万辆，较去年同期下降65.16%，与2016年月度销量基本持平。如今，海马已成为新势力造车(小鹏)代工厂。

今年5月，已经成为股市“*ST”的海马宣布，将出售400多套住房来帮助市场。近日，海马推出了一款全新的SUV产品海马8S，但似乎海马还没有赢得市场对其新产品开发的期望。缺乏技术和产品的海马还能坚持多久？

毕竟现在海马生产的小鹏车，都是“鹏友”集团维权的。

二、东南汽车

消失风险：

东南汽车诞生于1995年11月，是一家“闽台合资”企业，至今已有24年的发展历程。

由于后期关注SUV市场，长期“独腿”的东南汽车，2018年销量迎来大幅下滑。

乘用车交通保险数据显示，东南汽车2018年全年总销量仅8.3万辆，相比2017年的15.3万辆，同比下降45.6%，几乎减半。2019年第一季度，东南地区仅售出1.2万辆汽车，同比下降60.3%，这已经低于中国前20大轿车车型的月销量。

目前，人们对东南汽车的议论大多集中在对其汽车质量的抱怨上，这可能是销量不佳的一个原因。与此同时，东南汽车也没有出现新的危机。

受国有企业构成和复杂合作关系的限制，东南汽车企业内耗严重。不再推出任何新产品的东南三菱已经名存实亡。

如今，三菱已经用实际行动“分拆”广汽，缺乏技术和产品竞争力的东南汽车正被新势力(电咖啡)代工生产，下一步该怎么办呢？

三、北汽蓝谷(SH:600733)

消失风险：

2017年，总销量突破10万辆，成为中国首家产销量超过10万辆的纯电动汽车企业。到目前为止，它已经连续六年位居国内纯电动汽车销量第一。然而，被称为“中国新能源汽车第一股”的北汽蓝谷股价在上市第一分钟下跌12.36%，并在前3分钟两次跌停，首日暴跌36.88%。

近四年(2015-2018年)，公司净利润虽然表面上持续增长，但主营汽车业务却连续四年亏损，尤其是2018年最为严重，扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润达- 7.29亿元。

北汽新能源财报显示，2017年全国应收补贴资金27.71亿元，地方应收补贴资金21.88亿元，合计49.59亿元。北汽新能源2017年营业额109亿元，全年利润仅5800万元；2018年，新能源汽车获得补贴金额44.52亿元，纯电动乘用车销售收入129.63亿元，补贴比例达到34.34%。

补贴资金已成为北汽新能源收入的关键来源，但随着补贴退潮，盲目依赖补贴的时代已经过去，提高产品竞争力立于不败之地。而在2017-2018年，众多新势力都致力于打造精品车型，北汽新能源对于多款车型进行了升级和推新，但更多局限于外观的青金石式改造，几乎没有大的变化。

如今，市场上的新能源汽车续驶里程大多在500公里以上，而北汽新能源核心车系列之一的EC系列则不到250公里。不仅如此，近年来北汽新能源汽车频繁召回，且在C-NCAP碰撞安全评估中仅获得“2星”，使外界对北汽新能源产品的信任度大大降低。

2019年1 - 6月，在中国新能源窄乘用车同比增长65.8%的情况下，占政府采购订单大头的北汽新能源销量同比增长21.57%，但1 - 5月4个月销量同比下滑，最低销量仅为2867辆。

此外，北汽1 - 6月新能源产量仅为1.1万辆，同比下降71.57%。除6月(6月生产5986辆)外，1 - 5月的月均产量仅为1047辆，最低月均产量仅为142辆。

新能源市场新车集群形势，北汽新能源老款车型卖到哪里？没有保护，政策和地方保护催生的企业如何与吉利、长城、比亚迪等顽强的企业竞争？这些企业可能来的快，走的也快。

四、力帆股份(SH:601777)

消失风险：

力帆工业(集团)有限公司成立于1992年，至今已有27年的发展历程，是中国最大的民营企业之一。

力帆在汽车领域的销售一直沉迷于“质优价廉”的低价竞争。在俄罗斯、阿塞拜疆、缅甸、伊朗、埃塞俄比亚、乌拉圭和伊拉克，力帆唯一的竞争手段就是价格战，而且已经拖了很长时间。在国内市场，由于库存积压，分销谈判，没有核心产品，力帆于2018年底将力帆汽车公司100%股权转让给车和家。

目前，力帆仍具备15万辆燃油车产能和新能源汽车生产资质。但力帆的车型变化几乎停滞。轩朗、Marvelway等主要车型仍为2016、2017款，力帆X50、X60仍为2015款。2019年1 - 6月，力帆销售传统乘用车2.1万辆，同比下降62.55%，新能源汽车1257辆，同比下降60.66%。(6月份的销量为1075套，同比下降88.62%)。

2016-2018年财报显示，力帆汽车主营业务连续三年亏损，累计亏损限额已达26亿元。2018年全年，力帆股份流动负债账面余额为187.8亿元，同期流动资产为134.3亿元。鉴于力帆股份的流动负债过高，上交所于5月17日向力帆股份发出问询函，要求其披露还款计划。

截至2019年一季度末，力帆股份总资产268亿元，总负债193亿元，资产负债率达72%。近日，力帆股份约6.04亿股被冻结，占力帆总股本的45.96%。

在销售渠道上，力帆曾以市场指导价4- 5%的折扣销售给汽车资源公司和汽车店，导致4S店价格混乱，销量不佳。经销商纷纷退出网络，不少经销商甚至直接向重庆总部投诉。

股权冻结、负债累累、无新品支持、经销商出网维权，力帆股份是否还有能力走出困境？

五、华晨中国(HK:01114)

消失风险：

华晨汽车集团控股有限公司成立于2002年，至今已有17年的发展历程。

华晨汽车拥有六大汽车品牌：华晨宝马、华晨雷诺、华晨中华、华晨金杯、华松、华晨专车。

2018年，华晨中国全年营收43.77亿元，创12年来新低。其中，公司股东应占利润58.21亿元，宝马为华晨提供的净利润为62.44亿元。除了宝马提供的收入外，华晨汽车2018年实际亏损超过4亿元，持续多年。(2017年，剔除宝马提供的利润后，华晨中国净亏损8.62亿元；2016年净亏损6亿元(不包括宝马提供的利润)。

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在华晨自主方面，由于近年来集团发展滞后，市场上缺乏好的产品。被寄予厚望的华晨中华V7(基于宝马支持的M8X全新模块化平台，使用宝马已淘汰的N20发动机)的销量也一直不佳，2019年月销量降至100辆。2019年5月，该指数甚至低至209。

随着新一届领导层的换届，我想知道华晨能否从即将消失的汽车公司名单中脱颖而出。不过，华晨还有三年多的缓冲期，毕竟宝马已经准备了近300亿元的“大礼包”。

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