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众所周知，广场协议之后，日本的经济很快就出了问题，然后一蹶不振了很多年。

但是，这里有一个问题。德国和日本一样，被美国施压签署广场协议，后来经济受到重创。为什么后来德国好像恢复了，日本的影响却那么大？有什么问题？

最近两天看德国经济史的时候，突然把这个问题想清楚了，想明白了，大家也就明白了为什么中国那么执着的追求共同富裕。

不过，在这个话题开始之前，为了防止大家不理解，我还是想给大家稍微解释一下什么是“广场协议”。

一个

广场协议

这主要与日本经济的快速追赶有关。大家都知道日本战后经济发展很快。一方面，美国老大哥向他们打开了西方市场，即日本制造的东西可以销往西方，解决了需求侧问题；另一方面，西方也向日本转移了部分资金和技术，要求其迅速崛起，遏制苏联和中国，解决了日本的供给侧问题。天时、地利、人和都具备。

所以日本从二战到1973年实现了8%以上的年增长率。在1974年经历了一年的减速后，出现了第二轮增长，一直持续到1990年左右。同时德国和日本的情况也差不多，也在快速发展。美国本来是要修理他们的，但是随着冷战铁幕的落下，又恰好在他们家门口，美国只好帮他们起来打苏联。

然而，在增长的阴影下，日本和中国一样，面临着同样的问题：日本在对外贸易中占了美国人的便宜，一直有贸易顺差。这个美国人能忍吗？德国也是如此，德国的情况比美国好很多。美国人也认为德国占了便宜，甚至一度不允许德国人在美国卖车。

慢慢的，美国越来越暴力，美日德冲突不断。30年来，有“纺织品战”、“钢铁贸易战”、“彩电摩擦”、“汽车贸易摩擦”。从这个过程中，大家可以看到日本和德国的经济都在不断升级。

贸易摩擦属于摩擦，你牛逼了才擦。日本在美国的折腾过程中越来越差。上世纪80年代，日本成为世界第二大经济体，很多日本企业排名世界第一。

日本拿着大量贸易赚来的钱，全世界到处买地买资产，爽的不得了。而且日本人均收入是美国的145%，GDP占全球的15%，超过德法总和。可以说从各个角度来看都是实实在在的力量。与此同时，德国成为欧洲的领导者。当时，法国也通过国家的努力取得了很多重要的技术突破，它们开始威胁到美国在欧洲的影响力。

在这种背景下，美国人忍无可忍，准备收拾德国和日本，就有了后广场协议。但是，并不是大家过去说的“广场协议”直接搞垮了日本。这太简单化了。

当时美国天天指责日本操纵汇率。有意思的是，美国现在指责中国操纵汇率，说日本故意压低汇率。但是这件事并没有冤枉日本，日本政府当时确实把汇率压得很低。日本普通人买美国的东西很贵，基本不买美国的东西。美国人买日本东西很便宜，疯狂消费日本产品，可以避免贸易顺差。

所以美国要求日本和德国大幅度提高汇率，这样日本和德国的商品在国际上销售的时候就会很贵，美国的商品也不会那么完全没有竞争力。

过去我们说《广场协议》日本被迫提高汇率。其实这肯定是不对的，因为美国搞日本是长期的事情，“广场协议”只是其中的一部分。真实情况是美国从1971年开始搞日本，一直到1987年。

首先，在1971年，十个西方国家的财政部长

1985年，美、英、德、法、日财政部长在纽约广场酒店签署《史密斯协定》。

《广场协议》之后是1987年的《广场协议》。核心的事情就是让日元和德国马克升值。升值之后，日系和德系产品在国际上就没那么有竞争力了。嗯，现在美国也在为中国这么做。

迫于压力，加上当时日本政府确实希望日元国际化，日元大幅升值。但是日元升值意味着日本制造的汽车和彩电变得更加昂贵，在国际上的竞争力下降，于是在1986年，日本出口的增长率从之前的3.9%骤降至-16.8%，也就是说，过去销往海外的东西现在卖不出去了。德国也差不多。协议签订后，出口骤降，随后几年的GDP增速也减半。

问题是德国和日本都是工业国和生产国，他们生产的产品在仓库里卖不出去。光是贷款利息就能让大部分企业倒闭。我们做什么呢不能烂在锅里？德国和日本对此都很恐慌。

2

日本的对策

日本解决这一问题的方法是让本国人民做好消耗过剩产能的准备。

但是，日本人民有那么多钱，现在要花更多的钱去消耗过剩的产能。他们怎样才能花更多的钱？日本政府想了想，最后出了个主意，降息，降低央行放水。

降息很好理解，也很复杂。直观的感觉是，去银行借钱，利息少了，可以多贷点钱用于消费。而且，利息影响投资标的。比如你本来想投资开一家餐厅，回报率只有4%。如果利率是5%，你可能会把钱存在银行里。毕竟躺着比投资赚钱，那你还投资什么？如果现在利率降到1%，存钱就不划算了。还不如投资，就业岗位会被创造，普通人会加薪。

所以日本政府降息后，市场上确实充斥着热钱，不仅是日本的热钱，还有很多美国的热钱涌入日本进行投资。

效果呢？

非常糟糕。

众所周知，银行是最不尊重穷人，爱富人的。它借钱给你，就得抵押。你有几千万的房子，它随便贷款。

这样相当于富人们手里一下子多了一堆钱，他们会去买电视买冰箱和洗衣机吗？谁家会花几百万买这些东西？

大家要知道一个常识，“大钱”和“小钱”的花法完全不是一码事，普通老百姓家里多了几千块，可能就会去改善下生活，吃点好的，买个电器什么的，主要是消费了。但是如果你账上多了上千万的银行贷款，吃喝是花不掉的，只能是去投资，如果投资建厂还好，但是当时日本是产能过剩，厂子已经太多了，所以基本都投资到房地产和股市里了。

接下来的事情大家也就知道了，日本富人疯狂去买房和股票这样的资产，随后这些资产价格开始上涨。中产阶级一看房价和股市都在涨，赶紧把房子抵押了也去买，从银行贷出来更多的钱，房价股价进一步被推高，就这样日本人左脚踩右脚就飞起来了，国内一片欣欣向荣，是不是这景看着有点眼熟？

但日本政府却慌得要死，因为他们是知道的，降息的目的不是为了拉房价，是为了给企业消化过剩产能，现在产能没消化，企业都跑去贷款炒股炒房了，这日子怎么办？

随后日本央行从1989年开始温和提高利率，降低货币供应。到了1989年底，日本历史上著名的“疯狂原始人”三重野康出任日本央行行长，为啥叫他“原始人”呢？因为这个在中国东北长大的日本经济奇才极其讨厌投机，日本当时主流经济学家觉得投机是市场行为，市场是不会错的，所以他们把讨厌投机的三重野康是原始人，认为他是中了计划经济的毒。为啥说他疯狂呢？因为他作风极端雷厉风行甚至有点不顾后果。

他上台后日本五次提高利息，终于在1990年8月，日本的利息由超低的2.5%飙升到了6%，而且银行不放水了，这下可出麻烦了，股市和房市都被断了货币供应，涨不动了，没人接盘了。

随后就爆发股灾，日本股市在1990年到1992年三年间跌掉了一半多。

股市这么惨，楼市也没逃掉，股市暴跌仅仅半年后，楼市也开始动摇，随后激烈下跌，在1990年到1992年这三年中也跌掉了46%，上百万亿日元的资产化为了无有。

我最近看了个材料，说是三重野康之前，美国的美联储主席叫沃尔克，他也是一个强人，曾经大幅提高利率，把美国经济直接搞出三年的萧条来，不过一般认为沃尔克是美国历史上最伟大的美联储主席，有壮士断腕的决心。三重野康明显是要做下一个沃尔克。

当然了，这不是结局，从1992年之后，日本房价一直降，累计又降了50%，我刚才查了下，现在还在降。不过现在继续下降的原因大家普遍认为是因为日本老龄化问题，每年死了的人腾出的房比买房结婚的新人都多，房子能卖上价有了鬼了。

3

德国对策

看完日本的，咱们再看德国的，其实德国也没啥好办法，在当时他俩一起被美国搞了，出口都发生暴跌，都在思考解决方案。

不过德国人有惨痛的通货膨胀经历，对大幅降息印钱这事比较敏感，所以也就没着急降息。

不过德国运气比较好的是，两德统一了。

两德统一这事我稍微说下，二战后德国不是被分裂成了两块嘛，东德和西德，一半归西方，也叫联邦德国；一半归苏联，也叫民主德国。但是到了1990年，苏联眼瞅大势已去，两德人民统一愿望呼声很高，所以两德统一这事就开始聊上了。

但是德国统一这事，大家千万别弄错，西方所有国家，比如英法美等国，都不希望德国统一，因为它要是真统一了，发育一些年，就会变成欧洲一极，美国就管不住它了，英法也得看他眼色。

但是当时西欧又都是盟友关系，不好意思直接出手干预，大家都指望着苏联修理德国，但是苏联一言没发，看着德国统一了。反倒把西方差点给气死，当时法国总统没忍住，当场就说“苏联领导人到底收了多少马克？为啥不出兵阻止德国统一？”

为啥苏联不管呢？因为苏联是一堆加盟国的联盟，所以国歌才叫“牢不可破的联盟”，联盟里最大的成员国是俄罗斯，俄罗斯一直都觉得自己在联盟里比较吃亏，到了1990年，俄罗斯自己想跑路，而且“跑路派”已经充满了苏共高层，他们巴不得看到盟友们都跑了，那样俄罗斯自己也就顺利脱身，所以当然不会管两德统一了。

此外法国人说的很对，俄罗斯人确实收了西德无数的钱，德国人有钱，觉得如果能用钱解决的问题都不是问题，为了两德统一他们愿意支付天价。此外西德人还给俄罗斯人开出来了丰厚的价码，比如宣布永久放弃加里宁格勒。

加里宁格勒以前叫哥尼斯堡，曾经是东普鲁士的首府，康德的故乡，大概相当于陕西或者山东对于中国的地位，“二战”后被苏联拿走了，现在还在俄罗斯境内，跟俄罗斯领土不连着。两德统一前，德国人说不要那块领土了，他们只要东德，俄罗斯本来就不想留东德，又收了钱，又永久保住了加里宁格勒，就做了个顺水人情。

然后德国就统一了，统一后的德国一下子多出来一块巨大的市场和人力资源池，大量的廉价而且受过高等教育的工人加入德国市场，导致德国工人的工资大幅下跌，制造业的成本也就降下来了。

不仅如此，东德和西德的经济差距很大，为了救济东德，新的德国政府通过了加税协议，对富人和富裕州征税，补贴原来的东德地区。东德人收入增加后，就要买车买电视，这样一来，德国人自己增加了一大块内需，补充了一部分消费力，本来卖不出去的那部分产能被东德给消化了。

说到这里可能有小伙伴不太明白了，一国内部的财富重新分配了一下为啥就能促消费呢？

也不复杂，比如中国现在就有这个问题，非常有钱那部分人几乎是不消费中国的工业品的，主要买各种高端玩意，而且收入的大头都花在了资产上，消费才花几个钱。如果他们的财富转移支付一部分到穷人身上（当然了，一定要以法律税收的形式明明白白转，不然很容易出问题），穷人的生活改善了，而且穷人不可能每个月多两千块就去买奢侈品，主要消耗的是我国的产能，还可以抑制资产价格上涨。

后来这套逻辑就叫“平衡战略”，而不是简单地像日本那样操作。

不过日本也是没招，日本没有这么大一块外来天降资源，自然也就没法像德国那样操作。

把这个逻辑再往下看，大家也就懂了为啥德国这些年一直在接受穆斯林难民，尽管德国老百姓不太愿意，但是德国是一个资本主义国家，国家政策要考虑大资本家的想法，所以引入穆斯林并不是默克尔一个人的想法，而是他们的国家战略。

他们要不断引入受过教育的穆斯林，然后通过补贴和再教育，让他们成为德国的工人，这样既可以补充廉价劳动力，又可以提供内需。

不过广场协议还有一个副作用。

当时德国日本都得使劲压低制造成本，德国的办法是把一部分制造业搬到东德和其他东欧国家，那些国家老百姓工资低，成本低。

日本也一样，为了提升制造业的竞争力，降低成本，当时日本急需要把工厂转移到成本低的地方，很多工厂就转移到中国沿海去了，当时中国急需外汇，这一部分工业转移也帮了不少忙。说出来大家可能不信，在这之前，中国换外汇主要是通过卖石油和煤炭给日本，那时候中国属于“资源国”，随后升级到了低端制造业，近几年又在向高端制造业发展。

不过日本的大部分转到了东南亚，也就是亚洲四小虎。不过1998年金融危机后，四小虎遭到欧美资本的屠杀，资本家发现东南亚国家政府太弱，资本家一看这些国家没法提供稳定的环境，中国正好加入了WTO，低端产能于是都来了中国。

有人说，东南亚会不会吸收走中国的制造业？这个问题问反了，其实是中国历史上吸走了东南亚的制造业，现在中国也在向外转移不太赚钱的产能。

4

对比我国

把上边的这些逻辑对比下我国，就能发现我国现在也面临日德当初的问题。

我们一直说，我国经济靠三驾马车，出口，投资，内需。出口不多说了，今后是一个长期走弱的过程。

不仅如此，如果大家平时关注股市也知道，现在原材料价格狂涨，而原材料主要在澳大利亚他们手里，澳大利亚的那些资源公司背后又是美国和日本资本控股，资源涨价，看着我国的出口发展非常好，不过大头被原材料赚了，也就意味着钱被欧美赚了，我们制造业利润现在非常非常薄。

而投资回报率面临一个“边际收益递减”的问题，这个也好理解，早期的投资基建什么的是雪中送炭，现在慢慢成了锦上添花，比如早年投资了京沪高铁，这条铁路线流量大收益高，但是现在主干道已经修的差不多了，那些比较偏的路线流量根本撑不住高铁这样的大投资，投资回报率非常低。

绕来绕去，就剩下扩大内需一条路了，而扩大内需的有两条路，一条是通过货币政策来扩大，在市场上放大量的水，大家贷款消费，也就是日本的路线，结果就是资产泡沫大到离谱，最后大家借不到钱整体崩了。

其实后来的2008年次贷危机的本质，也是政府鼓励贫困老百姓贷款，后来还不上引发了系统危机。

我国这两年坚定去杠杆，尤其今年，大家如果有跟银行打交道，能感觉到到信贷控制的非常严格了，这事的本质和三重野康的做法目标是一致的，都是希望降负债降投机降泡沫，只是那人被称为经济奇才，可是做事激进到了极点。

另一个办法就是德国办法，国家主动转移，降低贫富差距，让基层老百姓有钱消费，拉动内需，有了消费才能继续生产，这个逻辑听起来很奇怪，不过搞市场经济就这样，消费在前，生产在后，这也是为啥我国以前需要美国人买我们的东西我们才能生产。

我国一线城市的收入水平直逼发达国家，但是还有很多地方依旧属于欠发达地区，像不像当初西德和东德的关系？

此外德国本来就重点耕耘欧洲和东欧，对美国的依赖并不像日本那么大，被美国搞了之后，更加深耕欧洲，这跟我们现在大力发展跟东南亚贸易又是多么的相似。

而且德国那套逻辑还有个好处，避免了房价股价什么的暴涨，这类东西一暴涨，大家就会借钱去炒作，最后本该消费的钱都花到这类资产上了，非常容易出事。不过这几年东欧老年化非常严重，德国对东欧的投资收益率也上不去，开始投机本国房地产，叠加美元放水，德国的房价也是一直在攀高。

看懂了这些，再看我国今年不断出台政策，压房价，提共同富裕，完善财税系统，明显是在走当初德国的路线并且回避日本当初的坑，而且跟德国相比，我们最大的优势是纵深比他们大的多，空间也大得多，这一点尤其要利用起来。